Cette semaine, la situation économique a pris un tour particulièrement inquiétant.

Depuis le début d’année, les marchés ont volontairement ignoré les risques qui planaient encore sur la zone euro sous le double effet de la reprise américaine et de notre campagne électorale. Pourtant, mai a sonné le glas de notre confiance.

C’est la Banque de France qui a provoqué notre retour à la réalité. L’institution prévoit une croissance nulle pour le deuxième trimestre, après avoir anticipé un zéro pointé de croissance pour le premier trimestre 2012. Une estimation d’ailleurs jugée optimiste par certains acteurs, notamment privés. BNP Paribas s’attend à une régression de 0,2% du PIB pour le premier trimestre.

Si la fin de la campagne vient de lever nos illusions sur la situation française, l’image d’une éventuelle reprise de l’autre côté de l’Atlantique est également en train de se fissurer. Les Etats-Unis donnent des signes de faiblesse, selon Les Echos de vendredi dernier. Pour le journaliste Gillez Coville, les premiers signes inquiétants ont affecté “les sociétés liées aux produits de base et à l’énergie, en amont du cycle. Ils ont ensuite gagné les secteurs de la consommation, coeur de l’économie américaine”. Barack Obama a beau jeu d’expliquer qu’avec la hausse des prix de l’essence, la crise de la zone est le deuxième plus important risque pour l’économie américaine. L’économie américaine souffre avant tout de ne pas réussir à créer d’emplois.

Alors que la banque Goldman Sachs recommande actuellement de “vendre” le CAC 40, vous aurez compris que des temps difficiles s’annoncent. Le mois de mai est habituellement sanglant sur les places boursières.

Seule la fin du ralentissement chinois pourrait provoquer un rebond des marchés. Après la publication d’une croissance industrielle à un seul chiffre en avril, cas unique depuis la crise de 2008, la Banque centrale chinoise vient de faire un premier geste de relance en abaissant le taux de réserves obligatoires des banques.

Les métaux plongent avec la Chine
Les mauvais chiffres industriels chinois ont eu l’effet escompté : la chute des métaux industriels.

La semaine a été plutôt mitigée pour les métaux. Certains se sont même permis d’être en légère hausse, comme le cuivre, le plomb, le nickel et le zinc. Toutefois il semble qu’il s’agisse d’une victoire à la Pyrrhus. Car les données chinoises font plonger les métaux ce matin. Ainsi, le record de baisse est attribué à l’étain, qui enregistre un plongeon de plus de 6%.

En guise de comparaison, l‘aluminium et le cuivre ont plutôt bien résisté. L’aluminium est en légère baisse sur la semaine, passant néanmoins en dessous des 2 000 $ la tonne. A noter, si le cuivre a légèrement flanché également, le métal rouge pourrait mieux résister à l’avenir, alors qu’une grève au Pérou est prévue pour le 14 et le 15 mai prochain.

C’est dans un contexte peu encourageant pour les métaux que les deux premiers géants, BHP Billiton et Rio Tinto, viennent d’annoncer qu’ils allaient modérer leurs programmes d’investissements. Désormais, seuls les projets les plus rentables seront privilégiés. Cette déclaration intervient alors que, depuis un mois, s’impose l’idée de la fin d’un super cycle des matières premières.

Comme je l’ai rappelé dans l’Edito des Matières Premières & Devises la semaine dernière, l’heure n’est plus aux records des indices. Seule l’analyse au cas par cas des métaux compte désormais.

L’or est-il encore une planche de salut ?
L’once d’or est passée en dessous des 1 600 $ cette semaine. Pour une fois, la dégradation de la situation économique globale ne profite pas aux métaux précieux.

Cet étonnement est partagé par Commerzbank, qui explique que “les indicateurs économiques étonnamment mauvais tombés des deux côtés de l’Atlantique ne parviennent pas jusqu’à présent à raviver le statut traditionnel de valeur refuge de l’or”. Notre bonne exposition à l’or reste cependant plus que jamais une bonne stratégie. La dégradation de la situation devrait finir par profiter aux métaux précieux.

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Sur l’argent, la Chine devrait rapidement devenir un acteur majeur, alors que Shanghai propose désormais des contrats à terme sur le métal gris.

Agriculture : Le roseau plie et rompt
Après avoir plutôt bien résisté la semaine dernière, les cours de maïs ont ouvert en forte baisse ce lundi. Ils sont sortis par le bas de leur canal 6-6,6 cents le boisseau.

La tension à court terme devant les fortes importations d’Asie ont cédé devant les perspectives baissières à long terme. En effet, l’USDA vient d’annoncer que les semis de maïs ont atteint la semaine dernière 71% des objectifs de la saison, contre 31% habituellement. La récolte prochaine devrait ainsi être particulièrement importante. Toutefois l’optimisme de l’USDA a très vite été contesté.

Le soja a également réagi brusquement aux annonces de l’USDA. Selon l’organisme américain, la production mondiale de soja devrait augmenter de 15% pour la saison 2012-2013, à 271,4 millions de tonnes. L’oléagineux rejoint donc le blé, dont la production devrait être record cette année.

Les bonnes récoltes de sucre attendues en Inde, le deuxième producteur mondial, et en Thaïlande, ont fait baisser les cours, proche des 20 cents la livre. Toutefois, les conditions climatiques imprévues et la production d’éthanol devraient empêcher que les cours n’aillent plus bas.

Le pétrole casse les 100 $ et s’enfonce encore un peu plus
L’OPEP a explosé ses quotas de production. Avec la montée en force de la production iraquienne et libyenne, les membres de l’organisation pétrolière ont produit 31,62 millions de barils en avril. C’est largement au-dessus leur objectif de 30 millions de barils. Cette production retrouve alors ses niveaux de 2008.

Conjugué à la baisse de la demande en Asie suite aux mauvais chiffres chinois, le pétrole a littéralement plongé. Le WTI est passé sous les 100 $, et le Brent s’approche des 111 $, après avoir perdu 7% depuis le début du mois.

Synthèse de l’évolution du cours des matières premières
Tableau de variation des cours

* cours en $ la tonne sur le LME à trois mois

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de L'Edito Matières Premières et de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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