Les matières premières vont-elles perdre les maigres résultats qu’elles ont engrangés depuis un mois ?

C’est toute la question que l’on peut se poser cette semaine, alors que pas un secteur ne conclut la semaine en territoire positif. Les raisons de ce faux départ sont multiples. J’en retiendrai une en particulier : l’attente de la tenue du 18e congrès du Parti communiste chinois.

Lors de l’annonce du plan de relance chinois de 1 000 milliards de yuans il y a deux semaines, le marché des matières premières s’était quelque peu emporté, s’imaginant que la Chine allait “relancer” comme en 2008 son économie. Pourtant on se rend compte cette semaine que l’impulsion donnée par le plan a fait long feu. La raison est simple, les investisseurs hésitent à s’aventurer sur un marché qui pourrait brusquement changer de direction le mois prochain. Selon Xinghang Li, gérant chez OFI AM, cité par Les Echos vendredi matin, “les banques hésitent à financer le plan de relance à 1 000 milliards de yuans (125 milliards d’euros) récemment annoncé“.

Cette situation ne concerne pas seulement les matières premières. L’activité des places financières chinoises tourne au ralenti depuis des mois. La Bourse de Shanghai stagne, voire agit comme un repoussoir. Après une chute de 15% sur les six derniers mois, Shanghai vient de perdre à nouveau 2% jeudi dernier après la confirmation d’une nouvelle baisse de l’activité industrielle.

Dans un pays où le pouvoir politique est tout puissant, ses décisions ne sont pas seulement importantes, elles sont essentielles. Il faudra attendre que se présente des dirigeants crédibles pour que la Chine arrive enfin à entraîner les marchés. En attendant, les matières premières repartent à la baisse.

Le soufflé des métaux retombe
Le FTSE 350 Mining, l’indice de 350 minières, enregistre 10% de hausse sur le mois de septembre. Toutefois cette hausse a commencé à s’essouffler cette semaine. Le cuivre et l’aluminium sont en retrait, indiquant que la hausse des dernières semaines ne reposait pas sur une dynamique solide. En attendant qu’une véritable ligne directrice se dessine en Chine, j’en profite pour revenir sur les quelques analyses de moyen/long terme que j’ai lues récemment.

La semaine dernière, c’était la 11e conférence sur les aciers inoxydables et spéciaux organisée à Stockholm par Metal Bulletin qui est venue donner quelques indications pour les mois à venir. Sans surprise, les perspectives du nickel devraient rester déprimées. “Le marché du nickel devrait rester en surplus de 60 000 tonnes en 2012 et de 50 000 tonnes en 2013″, selon Carl Landuydt, le responsable des achats d’Aperam, une compagnie luxembourgeoise spécialisée dans l’acier inoxydable.

A l’inverse, selon Davenport & Co., une firme d’analyse dans les métaux, les perspectives sur l’aluminium sont haussières pour les deux prochaines années. L’aluminium, au travers la bauxite, fait partie des matériaux dont la consommation pourrait décoller après le 18e Congrès. C’est le marché à suivre en ce moment.

Amélioration passagère sur l’agriculture
C’est le soja qui affiche la plus forte baisse cette semaine, avec un plongeon de plus de 6%. La raison est à chercher notamment dans l’arrivée de pluies sur les terres américaines, permettant de sauver une partie des cultures ravagées par la sécheresse cet été. Ensuite, les craintes d’un début de sécheresse au Brésil semblent envolées. Enfin, ce sont des rumeurs de ventes d’importantes quantités de soja à la Chine qui ont alimenté la baisse des cours. Il semble que les investisseurs aient inversé le slogan “acheter la rumeur, vendre sur les faits”, en décidant cette fois de vendre sur la rumeur.

Côté maïs, les cours ont moins baissé que ceux du soja. Alors que les exportations de maïs américain ont été quelque peu décevantes il y a deux semaines, des rumeurs la semaine dernière sur un retour en force de la production d’éthanol aux Etats-Unis ont sauvé les cours d’une chute plus brutale.

De manière générale, il semble que les tensions soient en train de s’atténuer sur le marché des softs. C’est ce que confirme la stagnation des valeurs liées à l’agriculture depuis une semaine. Pourtant je ne parierai pas sur une baisse continue, car le marché reste extrêmement tendu et la faiblesse de la récolte américaine va se rappeler aux investisseurs prochainement.

Le pétrole décroche violemment
Je suis revenu sur ce marché jeudi dernier dans l’Edito Matières Premières. Le marché du pétrole a décroché violemment sans aucune raison évidente. L’explication qui semble la plus probable est que la hausse du pétrole apparaissait en contradiction avec les mauvais chiffres économiques en provenance de l’Union européenne et de la Chine. L’approche du seuil psychologique des 115 $ aurait fait le reste. Cette baisse a par la suite été accentuée par la publication de stocks de pétrole par les Etats-Unis bien plus hauts que prévu. Les investisseurs s’attendaient à des stocks en hausse de 500 000 barils, alors qu’ils ont progressé de 8,6 millions de barils.

Les platinoïdes en baisse
Alors que l’or monte lentement grâce à l’annonce de facilités monétaires décidées par les banques centrales, c’est l’argent-métal qui apparaît comme l’investissement à la mode actuellement. Pour la banque UBS, l’argent bénéficie de son statut de “version bon marché de l’or”. La banque souligne notamment l’intérêt croissant de la Chine pour le métal gris.

De leur côté, les platinoïdes sont repartis brutalement à la baisse, alors que les nouvelles en provenance d’Afrique du Sud ne sont pas si bonnes. Amplats, le premier producteur de platine, a annoncé hier que seulement 20% des mineurs étaient présents hier dans trois de ses quatre mines. Comme le note le site Minweb, le massacre de Marikana a fait “sortir le génie de la bouteille”. Les tensions autour des mines sud-africaines pourraient durer encore plusieurs semaines.

Synthèse de l’évolution du cours des matières premières
Tableau de variation des cours

* cours en $ la tonne sur le LME à trois mois

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de L'Edito Matières Premières et de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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