Les réjouissances des fêtes de Noël et du réveillon sont toujours l’occasion de faire le bilan de l’année écoulée. Je profiterai plutôt de ce dernier point hebdomadaire de l’année sur les matières premières pour vous donner quelques prévisions pour l’année prochaine.

En espérant que la fin du monde, en référence au calendrier maya, ne concerne pas les produits agricoles (maya signifie maïs), le marché des matières premières devrait afficher une tendance globalement haussière, quoique bien moins vigoureuse que les années précédentes. Commençons tout de suite sur les prévisions en provenance du centre du monde des matières premières, la Chine.

Il y a encore quelques semaines, la Bourse chinoise lambinait alors que les signes de reprise s’accumulaient. Paradoxalement, l’indice PMI des directeurs d’achat repartait à la hausse pour le troisième mois consécutif, selon les données chinoises, Shanghai restait désespérément atone. Ce n’est plus le cas. La Bourse de Shanghai a terminé la journée de vendredi à 4,3%, et un mois en hausse de 8,6%.

Les investisseurs attendaient probablement davantage de signes concrets pour se positionner en tant qu’acheteurs. Si la hausse du cuivre vers les 8 000$ avait été un premier indice, la publication d’un ensemble de données positives en début de semaine a sonné manifestement le vrai début de la reprise chinoise. En particulier, le passage au-dessus des 50 points, synonyme de croissance, de l’indice préliminaire des directeurs d’achat calculé par HSBC et Markitt a provoqué un signal fort. C’est la première fois en un an que cet indice croît.

Et on peut s’attendre à ce que cette dynamique continue. Ce week-end s’est tenu la Conférence internationale annuelle sur l’Economie. Si rien n’a filtré, les quelques informations transmissent à l’agence de presse chinoise indiquent que l’exécutif s’apprêterait à lancer plusieurs réformes pour développer le marché intérieur chinois.

Il est probable que les tendances actuelles du marché soient protégées, voire encouragées. Comme le rappelle le site Gavekal, le début de reprise économique est en partie le fait de la reprise du marché immobilier. L’Etat ne va pas se risquer à casser ce moteur.

On peut s’attendre à ce que le secteur qui lui est lié intimement, le secteur des métaux, continue ainsi sur sa lancée. Il en est de même pour la production d’électricité, “indicateur avancé du secteur des métaux” selon Gavekal. Ce secteur est également parti à la hausse, progressant de 7,9% en novembre, contre 6,4% en octobre.

On peut en conclure assez logiquement que les métaux seront installés sur une tendance haussière pour le premier trimestre 2013. Toutefois, 2013 pourrait amener son lot de surprises, certains secteurs, comme l’agriculture, pourrait perdre de leur splendeur selon plusieurs banques.

Les métaux confirment leur bonne forme
Les métaux continuent leur ascension, le secteur ayant été le premier à profiter des éclaircies en provenance de Chine. Le cuivre en particulier est passé au-dessus des 8 000$ la tonne. Cette hausse s’explique par la publication de chiffres de la douane chinoise, montrant une progression de 14% des importations de cuivre en novembre comparé à octobre. Pour 2013, le cuivre apparaît d’ailleurs en tête des métaux privilégiés par Goldman Sachs selon une de ses études parue la semaine dernière.

Mais c’est l’étain qui arrive en tête de notre liste cette semaine. La hausse de plus de 7% est le résultat de pluies torrentielles en Indonésie qui ont perturbé la production et le transport de l’étain. Or Jakarta est le premier producteur d’étain au monde.

Enfin selon la Deutsche Bank, la hausse des métaux peut également s’expliquer par “l’anticipation de nouvelles mesures par la Banque centrale américaine (Fed)”. Je resterai pourtant prudent sur le rôle des Etats-Unis dans la reprise sur les métaux, tant le mur budgétaire (fiscal cliff) tend à fragiliser encore la confiance des investisseurs.

Une agriculture contrastée
La banque Rabobank a affiché la semaine dernière un optimisme contrasté pour le secteur agricole pour 2013. Du fait du prix relativement élevés du soja, du maïs et du blé actuellement, les agriculteurs vont être incités à planter davantage au printemps prochain, ce qui va peser sur les cours. Je resterai personnellement prudent sur cette analyse. Si les récoltes de blé par exemple s’annoncent satisfaisantes en Australie, nous n’avons pour l’instant aucune visibilité sur les semis aux Etats-Unis. De même, les importations de maïs par la Chine ont pratiquement doublé cette année, ce qui laisse augurer du pire l’année prochaine. Je resterai donc particulièrement prudent sur ce secteur, en privilégiant comme nous l’avons fait à travers Matières à Profits les technologies agricoles.

[NDLR : Matières à profits est positionné sur un titre ciblant spécifiquement les leaders de l'agriculture. Entre exposition à l'international, et innovation technologique permanente, ce titre est le meilleur moyen d'être exposé globalement à ce secteur d'avenir. En hausse de 9% actuellement, ce titre continuera encore plusieurs années sa progression.]

A moyen terme, le soja valide l’adage cité par le site Agrimoney, “si les baissiers ont raison à Thanksgiving, les haussiers triomphent à Noël”. Sous les 14$ à Thanksgiving, le soja profite effectivement de l’approche de Noël pour afficher une hausse de 2%. La raison est à chercher dans des récoltes décevantes en Amérique du Sud.

L’or déçoit, les platinoïdes résistent
Repassé sous les 1 700$ l’once, l’or confirme cette semaine les mauvaises statistiques de l’année. Pour la première fois depuis 2007, l’or n’a pas inscrit un nouveau record annuel. L’once n’a même pas profité de l’annonce d’un nouvel assouplissement monétaire la semaine dernière. Comme le résume Deutsche Bank, “cette décision était largement attendue et donc déjà intégrée au préalable par le marché“. Comme l’explique Commerzbank, “l’appétit des investisseurs pour les actifs jugés risqués va probablement continuer de se renforcer en raison de ces bons indicateurs [...] ce qui diminue l’attractivité de l’or, considéré comme valeur-refuge”.

A l’inverse, les platinoïdes ont plutôt bien résisté cette semaine. Partis en forte hausse en début de semaine à l’annonce de bons indicateurs en provenance de Chine, le secteur a brusquement ralenti en fin de semaine avec le retour du risque lié au “mur budgétaire”.

Le pétrole reste à l’équilibre
Le pétrole s’est inscrit dans la droite ligne des autres secteurs, affichant une légère hausse en début de semaine, avant de voir ses gains rognés en fin de semaine du fait de la montée de la tension à propos du mur budgétaire. La légère hausse du WTI à New York peut s’expliquer également par une petite tension géopolitique, comme l’explique Robert Yawger de Mizuho Securities, liée au référendum sous haute tension qui devait se tenir en Egypte sur le projet de constitution.

De manière plus fondamentale, les analystes continuent de discuter des effets de l’exploitation du pétrole de schiste sur les prix du WTI américain à court terme. Récemment, une analyse de Bank of America Merrill Lynch a averti que les Etats-Unis pourraient être contraints d’exporter leur pétrole afin de limiter la baisse des prix du WTI.

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie Centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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