Les banques centrales sont en train de gagner en influence sur les gouvernements.

La semaine dernière, l’action concertée des principales banques centrales pour abaisser leurs taux directeurs de 1% a orienté les marchés à la hausse. Est venu se rajouter à cette action coordonnée l’abaissement par la Banque centrale chinoise de 0,50% des réserves obligatoires des banques. Il n’en fallait pas plus pour faire repartir à la hausse les grands indices internationaux.

La semaine dernière, ces indices ont ainsi explosé. Le CAC 40 a pris plus de 5%, le S&P 500 4%, et le Dow Jones a bondi de 7%, soit sa deuxième plus forte hausse historique.

Est-ce que ce mouvement d’émancipation est positif à long terme pour les marchés ?

Il est probablement trop tôt pour le dire. Des pays comme l’Allemagne connaissent trop bien les effets négatifs de l’injection de liquidités pour se réjouir durablement. Mais il est incontestablement positif pour les matières.

L’indice Reuters CRB commodities a progressé de 2,67% sur la semaine. Les analystes en matières premières recommencent à espérer.

Comme le rappelle un analyste matières premières de Natixis dans Les Echos d’hier, “après la dernière baisse du taux des réserves obligatoires entre octobre et décembre 2008, les prix des métaux de base avaient doublé au cours de l’année suivante avec un mouvement de restockage en Chine“.

Pour l’instant, plusieurs éléments limitent la reproduction d’un même scénario. D’abord, la crise de la zone euro n’est pas résolue. Seule l’application de solutions de long terme donnera à l’Europe un peu de stabilité. Ensuite, les métaux n’ont pas plongé comme en 2008. Pour rappel, le cuivre était tombé à 4 000 $ en 2008. Enfin, les stocks sont plus élevés. C’est le cas pour le nickel ou le zinc notamment.

Les métaux à la fête
Les métaux ont logiquement réagi aux mesures de soutien de Pékin à l’investissement.

Le cuivre a retrouvé les 7 800 $ à Londres. A Shanghai, le métal rouge a littéralement explosé, avec un +9,6% sur la semaine. Le métal a été suivi par l’aluminium, avec un bond de 7% sur la semaine.

Ces hausses sont particulièrement fortes. Cependant, elles doivent être remises dans leur contexte.

Une surréaction des métaux ?
La hausse des principaux métaux industriels m’apparaît bien excessive, compte tenu de la situation économique globale.

Les assouplissements monétaires décidés par les banques centrales sont nécessaires, mais ne seront pas maintenus indéfiniment. Et si la mise en place de mesures de long terme progresse bien, comme l’union budgétaire de la zone euro, il reste encore du chemin à parcourir avant que les marchés reprennent confiance dans l’Europe.

Surtout, la zone euro et la Chine ont publié la semaine dernière des indices industriels PMI parmi les plus mauvais depuis deux ans.

Ces doutes sur l’évolution globale de la demande se constatent dans l’atonie de certains cours de métaux. Le nickel, particulièrement sensible à l’évolution de l’activité industrielle, et l’étain, n’ont pas réellement réagi cette semaine. Leurs cours stagnent, avec respectivement 0,94% et -0,77% sur la semaine.

La hausse des métaux n’est donc pas uniforme.

Les matières agricoles hésitent
Claironné depuis des semaines, le retour de la Chine sur les marchés des céréales se fait attendre.

La faute à l’agriculture chinoise, qui devrait largement répondre à la demande. C’est en particulier le cas pour le maïs. La récolte chinoise de maïs va atteindre 192 millions de tonnes selon le China’s National Bureau of Statistics. Les prévisions les plus optimistes attendaient 184,5 millions de tonnes. Les cours du maïs pourraient donc rester en dessous des 6 $ le boisseau encore quelques temps.

Le soja a connu une petite évolution sur la semaine, avec un discret +1,70%. L’oléagineux est porté par de mauvaises conditions climatiques en Amérique du Sud. Encore une fois, des rumeurs d’achats chinois ont également supporté les cours.

Contre toute attente, c’est le blé qui tire son épingle du jeu. Le boisseau est passé au-dessus des 6 $ cette semaine. Des doutes sur la qualité de la récolte australienne se sont exprimés, alors que des pluies s’abattent sur la récolte.

La “Troisième guerre mondiale” fait décoller le pétrole
Le WTI, le pétrole à New York, est passé au-dessus des 100 $, alors que le Brent teste actuellement le seuil des 110 $.

L’explication de cette hausse tient dans un seul mot : Iran. Téhéran fait l’actualité actuellement. Nous sommes rentrés récemment dans une phase d’inflation de déclarations menaçantes. Même s’il semble improbable que l’Union européenne trouve une position commune en faveur d’un embargo sur le pétrole iranien, la menace a suffi à mettre le Brent sous pression.

De son côté, la Chine a volontairement mis de l’huile sur le feu, en annonçant une Troisième guerre mondiale en cas d’attaque américaine sur l’Iran.

Comme pour les métaux, la double publication d’indices PMI historiquement bas en Europe et en Chine ne joue pas en faveur du pétrole à moyen terme.

Le palladium bat tous les records
L’or bénéficie actuellement de l’ouverture des vannes des banques centrales, avec une hausse de l’once de 3,4%. Le métal deviendra de plus en plus recherché, alors que ces assouplissements monétaires devraient alimenter l’inflation. L’argent devrait emboîter le pas de l’or.

C’est pourtant le palladium qui a volé la vedette à l’or cette semaine, avec une envolée de 14%. Le palladium profite de la publication des ventes de voitures aux Etats-Unis, ventes les plus élevées depuis plus de deux ans.

Ci-dessous, le tableau hebdomadaire des cours des matières premières :

Synthèse de l’évolution du cours des matières premières
Tableau de variation des cours

* cours en $ la tonne sur le LME à trois mois

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie Centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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