Si les achats des Banques Centrales sur le marché des actions et des obligations perturbent la logique des chartistes, et si le marché des métaux précieux est très complexe du fait de la schizophrénie entre marché papier et marché physique, le marché du cuivre semble beaucoup plus facile à décrypter.

Personne encore ne cherche à se protéger d’un éventuel bail-in bancaire en stockant du cuivre dans un coffre ou dans son jardin, cela demanderait trop de volume. Le cuivre est donc directement corrélé à l’activité économique.

Allons-nous pleurer sur l’épaule du cuivre ?

La baisse des commandes de l’occident et le ralentissement de la croissance des économies émergentes affaiblit la demande de cuivre.

Après la panique financière de 2008, qui a amené les cours à un plancher, la hausse a repris formant une large Epaule-Tête-Epaule développée sur les 5 dernières années.
Il manque un retour sur le support pour terminer la figure.

Examinons la partie inférieure du graphique, qui montre les positions respectives des différents acteurs de ce marché.
Avant une chute des cours, la ligne verte montrant la position des compagnies minières hedgeant leur production, croise la ligne rouge des gros spéculateurs.
A l’inverse, quand les cours du cuivre vont monter, ces deux lignes se recroisent.

Actuellement, les positions respectives de ces deux groupes d’acteurs montrent qu’une forte baisse des cours du cuivre est attendue.
Sur ce marché, les chutes peuvent être très brutales et donc intéressantes à jouer. Cette chute devrait être de l’ordre de 33%.

Parallèlement, les stocks de cuivre au LME sont à leur plus haut niveau depuis plusieurs années.

Cela est du au ralentissement de la demande.
Nous pouvons faire confiance aux habituels suspects dans la manipulation des marchés pour vendre massivement en entrainant une chute en cascade, qui entrainera tous les autres métaux dans la tourmente.

L’argent, le métal précieux qui rebondira

La chute du cuivre amènera dans un premier temps celle de l’argent, qui va très probablement venir tester à nouveau son support à 20$.

Nous verrons à la fin de l’été si les investisseurs continuent à considérer l’argent comme un métal purement industriel ou s’ils le considéreront comme un métal précieux.

Sur le moyen terme, la baisse du prix du cuivre devrait amener un ralentissement progressif de la production.

Celle-ci va vite peser sur la production d’argent, puisque 70% de l’argent-métal provient de l’affinage de minerais (cuivre, étain, zinc ..). Une nouvelle baisse des cours des métaux précieux devrait amener une nouvelle vague d’achat de physique au moment même où l’offre diminuera.
Les délais de livraison vont donc se rallonger, le short squeeze se développer jusqu’à un retournement du cycle.

A très court terme, jouez la baisse du cuivre. Cela me semble un des trades les plus sûrs par ces temps incertains.
Et malgré l’éventuelle baisse des métaux précieux, conservez votre physique et faites le dos rond.

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Cyrille Jubert

Entrepreneur avec deux entreprises fructueuses créées à son actif en 1984 et en 1993, Cyrille Jubert tient depuis 2008 un blog sur l'actualité économique et les métaux précieux.

Il est l'auteur d'une Histoire de l'Argent, étude historique et géopolitique de ce métal. Pour acheter le livre ou le e-book suivez ce lien

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