Si vous avez regardé les marchés à l’ouverture mardi matin, vous avez pu constater sur le Nikkei, un doji en croix
Comme vous le savez, cette figure montre que les investisseurs ont joué la hausse, puis la baisse, (ou inversement) pour revenir à la clôture au niveau de l’ouverture, qui correspond exactement au 38,20% de retracement de la jambe de baisse depuis le plus haut. Autrement dit, personne n’a voulu prendre de risques.

Si vous regardez les trois grands indices américains, le Dax allemand ou le CAC français, vous notez qu’un plus-haut a été marqué le 22 mai.

Depuis, on consolide doucement, sans oser s’engager franchement à la hausse ou à la baisse. Tous les investisseurs restaient dans l’expectative, dans l’attente de la réunion du FOMC du 18 et 19 juin, pour savoir si le robinet de la Fed allait s’ouvrir en grand, être laissé tel quel ou au contraire se refermer.

Si le robinet venait à se refermer…

• les marchés actions baisseraient fortement ;
• le dollar monterait ;
• les matières premières et les métaux précieux chuteraient.

Voilà ce que j’écrivais, la veille des déclarations de Ben Bernanke…

Or ses propos sont allés précisément dans le sens d’un arrêt progressif des mesures accommodantes, au fur et à mesure de l’amélioration du taux de chômage.

Attendons à présent les Minutes…
Souvenez-vous des dernières réunions du FOMC, il y a eu une véritable cacophonie de déclarations au sein du comité. Les directeurs des différentes Fed régionales avaient chacun exprimé leurs avis respectifs, qui étaient tous différents. Les Minutes de la réunion du 1er mai ont été rendues public le 22 mai, date à laquelle tous les marchés actions ont marqué un plus haut, avant de consolider très légèrement et d’évoluer dans un range horizontal. Pourtant, entre le 1er mai et le 12 juin, la Fed a injecté 200 milliards de dollars dans l’économie. Rien n’a changé à part le doute des investisseurs.

Si je devais me mouiller et donner mon sentiment purement intuitif de ce qui pourrait se passer dans le mois qui vient, je dirais que la cacophonie des déclarations à l’issue de la réunion, pourrait être plus forte encore que la fois précédente. Mettez tout cela au conditionnel, c’est une des possibilités, même si je vais argumenter vaillamment pour défendre ma position.

Euro-dollar
La paire dessine en hebdomadaire une E.T.E. (épaule-tête-épaule) dont l’épaule droite serait terminée à 1,34 et qui pourrait renvoyer les cours à 1,22, si tant est que les monnaies se plient aux logiques des figures chartistes.

Dans la vraie vie, lorsque la Fed “laisse entendre” qu’elle va limiter ou arrêter son quantitative easing (QE), le dollar se raffermit et relativement, l’euro souffre. Pour accélérer la chute de l’euro, il faudrait quelques mauvaises nouvelles du côté des banques européennes ou des tensions sur les taux obligataires dans l’Eurozone. Beaucoup de “si”, j’en conviens.

Clive Maund, dont les avis sont très écoutés, publiait sur Gold-Eagle le 10 juin une longue analyse avec de très nombreux graphes, dont l’un d’eux montrait une ETE inversée du Dollar Index, actuellement sur sa ligne de cou, s’apprêtant à faire l’épaule droite. Il attend donc une brève hausse du dollar, qui sur son graphe culminerait mi-juillet, avant une forte chute.

Marchés actions
Les marchés actions donnent l’impression de monter depuis des mois, mais ce n’est qu’une illusion créée par l’augmentation continue de la masse monétaire et donc par la dévalorisation du dollar.

Les indices américains naviguent dans un canal dont la pente est définie par les injections de la Fed. On voit sur le graphe ci-dessous, que le S&P monte sur un support. Le S&P est comme un petit bateau, qui se laisse porter par la marée. Le coefficient de marée est défini par le Q.E de la Fed. Si vous regardez la ligne de flottaison du bateau, vous constaterez que l’eau ne monte pas. A peine, si une vague vient de temps à autres, brièvement mouiller la coque au-dessus de cette ligne. Si la Fed définit un coefficient de marée plus bas pour les mois prochains, il va y avoir d’abord une vente brutale (c’est exactement ce qui vient de se passer), avant que l’esquif se stabilise dans un nouveau couloir. Une consolidation somme toute normale, qui pourrait ramener les cours vers les supports obliques dessinés ci-dessous.

Métaux précieux
La plupart des observateurs en conviennent, il manquait une petite jambe de baisse sur les métaux précieux (elle vient sans doute de commencer). Peu de chose, à vrai dire, car l’essentiel de la consolidation a déjà été joué. Les “commerciaux”, c’est-à-dire les grandes banques, qui contrôlent la fluctuation de l’or et de l’argent (et donc la dévaluation des monnaies), sont sortis de l’essentiel de leurs positions vendeuses, pour mieux profiter de la hausse à venir. Sur l’argent, ils ont couvert 95% de leurs shorts, c’est historique. Il est vrai qu’ils ont passé le mistigri aux hedge funds, qui espèrent profiter d’une forte baisse, mais risquent gros.

L’or, idéalement, aurait dû retracer 38,20% de la hausse de 2001 à 2011, c’est-à-dire de 256 à 1 913 $. Cela impliquerait d’aller toucher les 1 280 $. [NDLR : C'est aussi l'avis de l'analyste de l'Investisseur Or & Matières qui est dans les starting-blocks pour prendre position sur l'or et profiter de ses mouvements. Pour en savoir plus...]

L’argent, quant à lui, a déjà retracé 61,80% de la hausse de 2001 à 2011, à 21,56 $ ce qui est déjà extraordinaire. Il aurait pu aller s’appuyer sur le support horizontal à 19,6 $… ou … ou … il y a tant de possibilités.

Si vous vous référez au graphe de l’or en 1979, avant l’envolée finale, il y a une descente abrupte et une remontée plus violente encore, qui à l’époque a duré 56 jours de Bourse.

Si…
Si les déclarations des uns et des autres semaient la panique sur les marchés en fin de semaine ou en début de semaine prochaine, vous pourriez avoir une baisse qui ne dure que deux semaines et demie.

Les Minutes de la réunion du FOMC seront publiées le 10 juillet prochain. De la même façon que les marchés s’étaient retournés le 22 mai au moment de la publication des Minutes de la réunion précédente, elles pourraient une fois encore impacter les marchés. Une publication annonçant une poursuite, voire un élargissement de la politique de QE, pourrait induire une dévaluation accélérée du dollar pour le trimestre à venir.

Environ 90 jours calendaires après le 10 juillet, c’est-à-dire le 8 octobre, la Fed mettra en service les nouveaux billets de 100 dollars.

Dans l’un de mes rêves — mais vous savez combien les rêves peuvent parfois être insensés — il me semble avoir vu que l’or à cette date atteignait une valeur symbolique de 100 fois sa valeur de 1971. Ce n’était évidemment qu’un rêve à moins que ce soit une réminiscence d’un scénario écrit dans l’Histoire de l’Argent et qui soudain se mettrait en place.

 Imprimer cet article

Cyrille Jubert

Entrepreneur avec deux entreprises fructueuses créées à son actif en 1984 et en 1993, Cyrille Jubert tient depuis 2008 un blog sur l'actualité économique et les métaux précieux.

Il est l'auteur d'une Histoire de l'Argent, étude historique et géopolitique de ce métal. Pour acheter le livre ou le e-book suivez ce lien

Voir les articles écrits par Cyrille Jubert »