Les marchés ont connu un petit coup de chaud la semaine dernière.

Sur deux séances, le CAC 40 a perdu plus de 3%, participant à un vaste mouvement baissier en Europe. Bien sûr, les marchés se sont tournés vers les “suspects habituels”, entendez les membres de la Fed. Et effectivement, la réunion de mardi dernier de l’institution américaine a eu un effet majeur sur les marchés.

Lors de cette réunion, nous avons appris que seuls 2 membres, sur 10, étaient favorables à une nouvelle injection de liquidité. 20%, c’est peu. Devant les maigres chances de voir se déverser une nouvelle fois des liquidités sur les marchés, les bourses européennes ont défailli. Le Dax a perdu pratiquement -3% depuis mardi, et le CAC -2,5%. L’absence de QE3 a également fait chuter les métaux précieux.

Pourtant, la baisse des marchés n’a pas été seulement le fait de la Fed. Après enquête, un deuxième “suspect habituel” a été appréhendé, l’Espagne.

Les taux espagnols augmentent, pour approcher le seuil symbolique des 6%. Signe de la gravité de l’affaire pour l’Union européenne, les marchés ont même commencé à regarder du côté des suspects moins “habituels”. Au premier rang desquels l’Irlande. L’Irlande, qui a récemment fait défaut dans l’indifférence quasi générale sur une dette de 3 milliards d’euros, montre de plus en plus de signes de faiblesse. Son taux de chômage reste arrimé à 15%, et le pays a récemment replongé dans les eaux boueuses de la récession (-0,2% au quatrième trimestre 2011).

Il reste cependant peu probable de voir un nouvel “épisode grec” se reproduire. La BCE et l’Union européenne sont désormais mieux outillées pour répondre à une crise de dette.

La croissance américaine, bien qu’anémique, continue de soutenir les marchés, et en premier lieu celui des matières premières.

Les platinoïdes, nouvel espoir des métaux précieux
Les métaux précieux ont chuté cette semaine, alors que Ben Bernanke annonçait mettre la Fed au régime sec. Traduisez, il n’y aura plus de liquidités faciles pour acheter des métaux précieux. Ainsi, l’or a perdu plus de 2%, alors que l’argent s’approche à présent du seuil des 30 $ l’once.

La chute de l’or qui a été particulièrement brusque, alors que l’Inde a réduit de 80% ses importations d’or en février. Si la réduction a également touché l’argent, les fondamentaux du métal gris lui ont permis de mieux résister.

Ce sont ainsi les métaux précieux industriels qui profitent actuellement de la fragile reprise économique. Les platinoïdes sont de plus en plus utilisés dans l’automobile, la bijouterie et l’industrie chimique et électronique. Les trackers sur les platinoïdes affichent ainsi des gains de 20% depuis le début d’année.

Les métaux industriels toujours dans l’expectative
Les métaux industriels sont toujours coincés entre deux dynamiques contradictoires, qui les empêchent de prendre une direction claire.

C’est particulièrement le cas avec le cuivre, qui évolue dans un canal 8 200-8600 $ depuis mi-janvier. Le flou autour des indices PMI chinois, bien expliqué dans cet article de la Quotidienne, ou les tensions naissances en Europe, ont laissé les cours du métal stable.

Sur le marché de l’aluminium, au contraire, le passage en dessous des 2 000 $ la tonne a provoqué la réaction des principaux producteurs. Ainsi, le géant américain Alcoa a décidé de réduire une nouvelle fois sa production. A moyen terme, les fondamentaux restent cependant bons. Une étude de la BNP prévoit une demande de 6,5% en 2012, et de 8% en 2013.

Le nickel a paradoxalement réussi à se maintenir autour des 18 000 $ la tonne. La réduction des exportations indonésiennes a permis au métal de rebondir. La fabrication croissante de fonte en Chine soutient également les cours. Toutefois les fondamentaux restent baissiers sur ce marché.

Le soja n’a toujours pas atteint son acmé
La fin du phénomène météorologique La Niña en Amérique du Sud a apporté un peu de réconfort aux marchés agricoles. Pour rappel, la sécheresse que le phénomène a provoquée a réduit de 22,7 millions de tonnes la production de soja pour la saison 2011-2012. Toutefois des grèves dans les ports argentins ont continué de propulser les cours vers les sommets, à 14,3 $ le boisseau, proche des plus-hauts de 2010.

Le blé est resté stable, malgré la bonne récolte attendue et le haut niveau des stocks. Cette stabilité est le résultat d’une accumulation de craintes sur les prochaines récoltes des deux côtés de l’Atlantique. Une récente étude de Commerzbank est venue résumer l’attentisme des marchés : “l’incertitude en ce qui concerne les conséquences du gel [aux Etats-Unis]“, ainsi que la sécheresse en Europe “supporteront les prix“. En attendant, le blé oscille entre 6 et 6,5 $ le boisseau, et pourrait atteindre les 7 $ selon la banque.

Le maïs évolue lui aussi dans un canal 6-6,5 $ le boisseau depuis octobre 2011. Alors que les surfaces de maïs aux Etats-Unis n’ont jamais été aussi vastes depuis 1937, la baisse des stocks de 8% par rapport à l’année dernière a préservé l’orientation haussière moyen terme.

Bientôt l’abondance de pétrole ?
Le marché du pétrole est peut-être en train de se retourner.

Les stocks de pétrole américains sont en train de dépasser les niveaux historiques de l’année dernière dans l’entrepôt de Cushing, autour des 42 millions de barils. Avec l’augmentation de la production du pétrole de schiste américain, le WTI, le pétrole à New York, est attendu en baisse. Il pourrait tomber près des 100 $, alors que le Brent reste au dessus des 120 $.

Côté offre, c’est l’arrivée de nouvelles productions qui devrait contribuer à freiner la tendance haussière. En fin d’année, de nouvelles capacités de production en provenance d’Irak, du Brésil et d’Arabie saoudite vont affluer sur le marché, permettant d’atténuer l’impact de l’embargo iranien.

Synthèse de l’évolution du cours des matières premières
Tableau de variation des cours

* cours en $ la tonne sur le LME à trois mois

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie Centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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