Par Laurent Rousseau (*)

L’aluminium n’a pas profité dans les mêmes proportions que les autres métaux de base du vent d’optimisme qui souffle sur les marchés depuis quelques mois.

Performance relative timorée
Alors que l’aluminium a progressé modestement de 15% depuis le plus bas inscrit en février à 1 279 $, le zinc, l’étain, le nickel et le plomb ont vu leurs cours s’apprécier entre 45% à 65% sur la même période ! Ces performances sont encore plus élevées si on les calcule depuis leurs plus bas enregistrés fin 2008.

Le niveau des stocks pèse…
Il faut dire que le niveau des stocks d’aluminium du LME a littéralement explosé.

Imaginez : fin 2008, le stock d’aluminium sur le LME se situait aux environs de 2,3 millions de tonnes. Ce stock s’est depuis apprécié de plus de 84% pour avoisiner les 4,25 millions de tonnes début juin. On comprend que cela pèse sur les cours de l’aluminium.

… et les perspectives concernant la demande sont mitigées
Si Norsk Hydro ASA — le troisième producteur d’aluminium européen — estime une réduction de la production du secteur probable, faute d’une demande soutenue au premier trimestre, à l’inverse Alcoa — le premier producteur américain — a déclaré que les distributeurs du métal léger voyaient les prémices d’une reprise de la demande.

Vous l’aurez compris, dans ce contexte, il est difficile de dégager une opinion tranchée sur les perspectives de l’aluminium. Pourtant, l’analyse technique nous offre à nouveau la possibilité d’y voir plus clair.

Figure classique de retournement : une “tête-épaules inversée”
Analysons ensemble l’évolution récente de l’aluminium.

Après une chute vertigineuse de 62% entre juillet 2008 et février 2009, le métal léger s’est légèrement repris en dessinant un classique des figures de retournement, la tête-épaules inversée.

Bien que la ligne de cou soit légèrement baissière, celle-ci est parfaitement parallèle avec la droite reliant les deux épaules. Donc, elle est totalement valide.

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