Tout le monde connaît les arguments qui sous-tendent une explosion du prix de l’or, à commencer par la création débridée de liquidités sur le plan mondial ; là-dessus, rien à redire, l’argument se tient.

En même temps, ce beau consensus ne renferme-t-il pas en lui-même les germes de sa ruine ?

Tout le monde devient haussier sur l’or
Selon le Financial Times, de nombreux hedge funds sont désormais haussiers sur l’or; la liste inclut notamment David Einhorn, le fondateur de Greenlight Capital qui avait parié avec succès sur l’effondrement de Lehman Brothers.

Parmi les autres fonds jouant le métal jaune à la hausse, on retrouve Eton Park, pesant plus de 10 milliards de dollars et fondé il y a quatre ans par Eric Mindich, ex-partenaire chez Goldman Sachs, ainsi que TPG-Axon Capital, dont le patron Dinakar Singh siège au conseil de la fondation de l’université de Yale, qui gère 17 milliards de dollars.

Le DSI… 98% de haussiers
Pour quantifier à quel point tout le monde est d’accord sur un certain scénario, comme celui de la hausse inéluctable du prix de l’or suite aux turpitudes des banquiers centraux de la planète, il existe un indicateur nommé DSI.

Récemment, le pourcentage de spéculateurs estimant que l’or ne pouvait que monter a atteint 98%, contre 2% de baissiers. Pour retrouver de tels pourcentages d’unanimité, il faut revenir à l’époque de la bulle technologique qui, avant d’éclater il y a neuf ans, avait mis tout le monde d’accord.

Voilà qui me rappelle la bulle Internet
Fin 1999, recommander une vente à découvert sur une société technologique ne vous rendait pas populaire : ayant proposé de jouer la baisse de telles entreprises dès novembre 1999, je vous parle d’expérience. Et pourtant, il y eut des gains de plus de 60% en six mois à la clé.

Pour rester neutre au marché — stratégie d’investissement qui neutralise le risque inhérent au marché en jouant simultanément des valeurs à la hausse et à la baisse -, j’avais alors proposé de jouer simultanément le pétrole à la hausse, étant donné que l’immense majorité du marché regardait le secteur avec dégoût. La société XTO avait notamment permis à mes clients de tripler leur mise en une demi-année, tandis que les marchés s’effondraient.

Mais revenons à notre or…

Au début, cela fonctionne du tonnerre !
Mais après tout, qu’y a-t-il de mal à ce que la majorité des acteurs du marché passent la même transaction, ou s’apprêtent à le faire ? Au départ, rien ! C’est comme un jeu de l’avion, ou n’importe quel système pyramidal : au début, cela fonctionne du tonnerre !

Les ennuis commencent quand le vent tourne
Une fois que, voyant les premiers sortir, la majorité des acteurs décide d’en faire de même, le marché s’effondre, puisqu’il y a pléthore de vendeurs et plus aucun acheteur.

La question est : quand il sera temps de retourner sa veste, réussirez-vous à battre au sprint des colosses de la pointure de David Einhorn ? Je vous le souhaite de tout coeur mais, avec tout le respect que j’ai pour vous, j’en doute.

Les marchés sont une grande table de poker
Même si vous disposez d’un avantage sur autrui — par exemple, vous savez compter les cartes -, il est important qu’il y ait peu de gens comme vous et beaucoup de "pigeons" autour de la table.

Si tout le monde vient avec 100 euros en poche, qu’il y a 100 pigeons et que vous êtes le seul "pro", alors vous pourrez gagner cinq euros de chaque joueur et multiplier votre mise par six ; les autres, n’ayant entamé que 5% de leur mise, joueront à nouveau avec vous à l’avenir.

Dans le cas de l’or, 98 joueurs sur 100 espèrent désormais gagner de l’argent des deux autres restants. Sur ces 98 joueurs, d’autres — comme les hedge funds précités - disposent de moyens autrement plus puissants que les vôtres. Êtes-vous certain de vouloir jouer ?

[NDLR : Pour être sûr de ne pas vous faire plumer, suivez la stratégie de notre spécialiste du marché aurifère. Elle vous permettra d'investir sur les meilleures valeurs du secteur, susceptibles de surperformer les cours de l'or : tout est expliqué ici...]

D’autres solutions bien plus adaptées sont disponibles
Notamment en suivant une approche visant à limiter ou éliminer l’influence du marché : par exemple, une partie de ma clientèle a récemment gagné plus de 21% en moins de sept mois (soit environ 37% annualisé) en jouant la hausse du titre sur une société minière tandis que le prix de l’action de cette entreprise a baissé.

Marc Mayor est expert en investissements éliminant le risque de marché. Retrouvez-le sur Le Coin des Insiders.

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Marc Mayor

Marc Mayor est le fondateur et président d'Inside ALPHA, une entreprise helvétique spécialiste des approches financières éliminant le risque de marché (investissements dits "'neutres au marché"). Depuis plus de 10 ans, Marc analyse avec humour et sagacité le comportement des initiés de la Bourse, notamment dans les colonnes de sa rubrique hebdomadaire "Le Coin des Insiders", qui paraît chaque vendredi dans le quotidien financier L'Agefi (Suisse).

Auteur à succès, il préside aussi un cycle régulier de conférences réunissant des investisseurs, tant professionnels que privés, notamment sur le thème des métaux (de base ou précieux) et de l'énergie (fossile, nucléaire ou renouvelable). Il participe régulièrement au Billet du Trader et à l'Edito Matières Premières & Devises.

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