Le spread est beaucoup trop grand !

Nous avons tous appris ces dernières années la signification du mot spread. Le spread, traduit littéralement, c’est l’écart. Actuellement, on use et abuse de ce mot pour mesurer l’écart, que dis-je, le gouffre, qui existe entre les taux d’intérêt espagnol et allemand par exemple.

Aujourd’hui, je vous propose de revenir sur un spread bien moins connu, le spread entre les prix de l’or et de l’argent.

Historiquement, l’once de métal jaune vaut entre 12 et 15 fois le prix de l’once d’argent. Or depuis quelque temps, l’histoire déraille. Actuellement, l’once d’or vaut 50 fois plus que celle en l’argent !

Quelque chose cloche. C’est ce constat qui a poussé plusieurs investisseurs à tirer la sonnette d’alarme. En août, Jim Rogers, gourou devant l’Eternel des marchés des matières premières, a esquissé sa stratégie : cap sur l’argent !

Depuis, l’once a refait une partie de son retard, mais le spread continue d’être béant.

Aujourd’hui, je vous propose de participer au rapprochement des cours. Il est grand temps de se positionner sur le métal gris.

Une anomalie bientôt résolue
“Prenez en compte ce point : l’argent-métal est la seule matière première à ne pas avoir atteint un plus-haut historique sur un marché [des matières premières] pourtant haussier ; l’argent est encore moins cher que ce qu’il était il y a 32 ans”.

Voici ce que déclarait Peter Cooper le mois dernier. Incontestablement, cette anomalie a heurté d’autres investisseurs. Depuis août, l’argent est reparti à la hausse. En atteignant les 32 $ l’once début septembre, l’argent affichait une progression de 18% depuis le 6 août. Sur la même période, l’or n’affichait “que” 6%. D’ailleurs, l’US Mint (hôtel de la Monnaie américaine) confirmait que les achats des pièces d’or American Eagle en août avaient connu leur pire performance depuis cinq ans.

Comparaison du tracker iShares Silver Trust (SLY) et iShares Gold Trust (IAU) sur un an

Cliquez sur le graphique pour l’agrandir

On se rend compte que l’argent a beaucoup plus souffert que l’or depuis un an. Dès août, les investisseurs ont toutefois commencé à revenir sur leur rejet de l’argent. Le rally ne fait que commencer.

Merci Ben Bernanke !
L’enthousiasme autour de l’argent cet été a été analysé par Commerzbank. Pour la deuxième banque allemande, c’est la spéculation qui explique cette hausse de l’once.

L’explication est simple. Avec les annonces de la Fed et de la BCE prévues début septembre, les spéculateurs ont parié sur une relance monétaire. Force est de reconnaître que c’était finement joué. Ben Bernanke a renforcé vendredi dernier la probabilité d’une QE3 prochainement. Et le discours de Mario Draghi aujourd’hui devrait prolonger la lancée du métal gris. Selon la banque allemande, l’once pourrait ainsi atteindre les 35 $ d’ici la fin d’année.

Mais en creusant plus loin, on s’aperçoit que l’argent n’attire pas seulement les petits épargnants désireux de mettre au chaud leur bas de laine en investissant sur une valeur refuge. L’argent est sur une dynamique haussière de long terme.

L’argent est de plus en plus cher à produire
Une autre raison soutient la hausse de l’argent à plus long terme : la hausse des coûts de production.

L’avertissement vient d’un chercheur indépendant, Steve St. Angelo. Début septembre, le chercheur a attiré l’attention des économistes sur les conséquences de la hausse des coûts du pétrole sur les activités minières.

Selon lui, celles-ci sont déjà notables dans l’exploitation du cuivre. Pour St. Angelo, entre 2005 et 2010, la production chilienne de cuivre est restée relativement stable, alors que la consommation de diesel et d’essence a augmenté sur la même période de 50%. Or entre 2005 et 2010, les cours du cuivre ont augmenté de 132% !

L’idée ici est de montrer que si la forte demande en cuivre, de la part des pays émergents principalement, est responsable de la hausse du cuivre, l’offre a également joué un rôle tout aussi important dans la hausse des cours.

Le plus important à retenir, c’est que cette situation se reproduit pour un grand nombre de métaux, aux premiers rangs desquels l’argent et l’or. Ces deux métaux sont des sous-produits de l’exploitation du cuivre.

Mon conseil
Les anticipations d’une relance monétaire se sont révélées judicieuses, alors que Ben Bernanke a confirmé vendredi dernier ses velléités de lancer un QE3. Avec Mario Draghi aujourd’hui, vous pouvez vous attendre à ce que l’once touche rapidement les 35 $ l’once d’ici la fin d’année.

Mais à plus long terme, l’argent va être soutenu par deux tendances :

• La réduction de l’écart entre l’or et l’argent

• La hausse des coûts de production minière

C’est ce qui explique que des investisseurs aussi chevronnés que Jim Rogers aient choisi l’argent contre l’or. Comme lui, vous pouvez vous placer sur l’ETF “Silver Miners ETF”, qui vous donnera une exposition aux principales minières argent.

[NDLR : Pour aller plus loin et profiter des conseils et recommandations de Florent Detroy, découvrez sans plus attendre son service spécialisé dans les matières premières. Par exemple : une valeur "argent" de sa sélection est déjà en hausse de +14% -- pourquoi ne pas profiter des prochaines opportunités de gains : il suffit pour cela de continuer votre lecture...]

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Florent Detroy

Rédacteur en Chef de L'Edito Matières Premières et de Matières à Profits
Florent Detroy est journaliste économique, diplômé de Science Po Grenoble.

Spécialiste des matières premières et des pays émergents. Florent Detroy a en particulier une connaissance approfondie de l'ensemble de la chaîne industrielle des matières premières – des pays producteurs aux marchés de consommation.

Pour comprendre les ressorts des marchés, il n'hésite pas à se rendre dans les confortables bureaux londoniens des négociants en commodities comme dans les plaines inhospitalières d'Asie centrale ou dans les nouvelles mégalopoles asiatiques.

Aujourd'hui, il se consacre au conseil pour particuliers en tant que rédacteur en chef de Matières à Profits. Son but : vous ouvrir les portes du marché des matières premières. Faites-lui confiance.

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