Nom	Var.	Cours
CAC 40	-0.73%	3818.69
FTSE 100	-0.95%	5271.79
Nasdaq Comp.	0.98%	2194.35
BEL 20	-0.75%	2519.79
IBEX 30	-0.48%	11974.9
DAX	-0.92%	5763.95
AEX Amsterd.	-0.48%	319.58
DJ Industrial	0.22%	10388.9
MIB 30	-1.25%	20571
TSX Comp.	-1.08%	11510.8
ASX	-0.55%	4695.2
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Retournement de l'USD/JPY sur les 90 yens
par Jérôme Revillier
Jeudi 17 septembre 2009

Après les promesses, les attentes
Le parlement japonais a élu officiellement son nouveau premier ministre Yukio Hatoyama avec une large majorité. Ainsi, le Japon entre dans une nouvelle ère, après 54 ans de gouvernance du PLD qui a orienté toute sa politique sur le soutien aux entreprises et à la technologie.

Le leader du PDJ qui a remporté haut la main les dernières législatives en promettant allocations, salaire minimum et suppression de l'intérim. Maintenant, il va devoir transformer l'essai après une période d'euphorie.

D'ailleurs, cela n'est pas sans rappeler une certaine Obamania qui a désormais perdu bien de sa superbe. Le président Obama étant aujourd'hui englué dans plusieurs dossiers très délicats de politique intérieure.

Beaucoup de travail, mais très peu de moyens
On peut d'ores et déjà être inquiets quant à la capacité des démocrates japonais à tenir leurs promesses généreuses et à répondre aux attentes des citoyens dans un pays qui affiche déjà près de 170% de dette publique et un taux de chômage record.

Le nouveau gouvernement devra trouver un moyen non seulement de relancer la consommation, mais aussi la natalité dans un Japon confronté à un problème démographique majeur.

USD/JPY : la paire des frères ennemis
Le Japon a toujours été un allié et un partenaire privilégié des Américains. D'ailleurs, on se souvient que Taro Aso, l'ancien premier ministre nippon, avait été le premier invité du président Obama. Cette relation pourrait bien se compliquer avec le penchant naturel des démocrates aujourd'hui en place, à se tourner vers leur voisin chinois.

Sur le marché des changes, les deux devises connaissent des évolutions très particulières et la paire USD/JPY qui oppose le yen et le dollar américain est l'une des plus travaillée du monde.

Redistribution des cartes
Paire d'excellence du carry trading lorsque les Etats-Unis affichaient des taux directeurs élevés, la crise à redistribué les cartes en faisant vaciller non seulement la consommation américaine, mais également le modèle japonais qui n'est finalement jamais vraiment sorti de la crise.

Après avoir culminé à 125 yens en 2007, le dollar avait finalement plongé avec l'aversion au risque, pour toucher un plancher à 87 yens en décembre 2008.

Depuis quelques jours, le yen ne cesse de se renforcer suite aux élections, la plus grande prudence s'impose donc, puisque le pari est loin d'être gagné pour l'archipel.

A quoi faut-il s'attendre dans les prochaines semaines ? Penchons-nous sur les graphiques.

Le rebond est possible

Evolution USD/JPY depuis un an

Regardez le graphique ci-dessus. Vous en conviendrez, la tendance ne peut pas être plus claire.

On peut tout de même s'attendre, à l'approche de la zone des 90 yens, à un support très difficile à franchir.

Aussi on focalisera notre attention sur le franchissement de cette zone clé (ligne basse de tendance).

Retournement sur les 90 yens ?
Après la forte chute du dollar de ces derniers jours, l'euphorie au Japon et les désillusions qui devraient en découler, je pencherai pour un rebond sur cette ligne de tendance pour viser un nouveau test de la zone des 100 yens.

A l'heure tardive où j'écris ces lignes, le bruit courre que deux membres influents du comité monétaire de la Fed défendent l'idée d'un resserrement monétaire dès les prochains mois. Ceci afin de lutter contre les menaces d'inflation. Voilà qui devrait sans aucun doute aider le dollar à regagner du terrain face aux principales devises.

 
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