Nom	Var.	Cours
CAC 40	-0.17%	3840.05
FTSE 100	-0.22%	5310.66
Nasdaq Comp.	-0.22%	2189.61
BEL 20	-0.2%	2533.86
IBEX 30	-0.17%	12011.8
DAX	-0.57%	5784.75
AEX Amsterd.	-0.27%	320.25
DJ Industrial	0.01%	10390.11
MIB 30	-1.25%	20571
TSX Comp.	-0.18%	11489.63
ASX	-0.33%	4679.9
Hang seng	-0.62%	22185.85
Straits Times	0%

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Or et brut : confirmer le mouvement
par Isabelle Mouilleseaux
Lundi 14 septembre 2009

L'aversion au risque ? Connais pas !
Telle semble être la devise des principaux indices actions de la planète. On ne s'étonnera donc pas de voir le DAX gagner 4,5% sur la semaine, le Nikkei 2,5%, le composite de Shanghai 4,5%, le S&P 500 de 1,69% et notre CAC national de 2,25%.

Les bulls sont aux commandes, les bears n'ont plus qu'à bien se tenir. Pour l'instant...

William Arthur Ward disait quelque chose de très juste : "le pessimiste se plaint du vent, l'optimiste espère qu'il va changer, le réaliste ajuste ses voiles".

A qui doit-on cette envolée lyrique ? Je vous le donne en mille : à la Chine
Les chiffres -- il nous faut bien leur faire confiance... -- sortis sur août confirment l'amélioration de la tendance, qu'on parle de production industrielle, d'investissement ou de consommation. Les craintes quant au resserrement du crédit se tassent. Les banques ont massivement distribué des crédits sur août par rapport au mois précédent. Du coup, le stress des investisseurs s'évapore...

Aux Etats-Unis, les demandes d'allocations sont ressorties meilleures que prévues et les chiffres macro-économiques en provenance de la France et de l'Allemagne se redressent. Voilà qui explique en partie aussi le rebond de l'euro contre le dollar, qui passe de 1,4212 à 1,4636 dollar.

Et les matières premières dans tout ça ? Petit tour d'horizon...

1. Energie : valse-hésitation
Rebond des marchés actions, désagrégation temporaire de l'aversion au risque, affaiblissement du dollar... forcément les cours du pétrole en profitent. Cette semaine, ils sont repartis à la hausse jusqu'à atteindre 72 $ jeudi (WTI), avant de rechuter vendredi sous les 70 $.

L'essentiel est que pour l'instant le support des 69 $ a tenu. Ce matin toutefois... il vacille. Va-t-il rompre comme nous l'envisagions dans une précédente analyse ? Trop tôt le pour dire.

Au chapitre des bonnes nouvelles, notez aussi que l'AIE a revu la demande mondiale de brut à la hausse pour 2009 et 2010, à hauteur de 0,5 million de barils par jour. Toujours du côté des bonnes nouvelles, les importations chinoises de pétrole continuent de grimper (+18% en août par rapport à la même période N-1). Toutefois, j'apporterai une nuance : les stocks chinois de brut s'inscrivent eux aussi en hausse.

Toujours dans les bonnes nouvelles : Aux Etats-Unis, le stock hebdomadaire de brut s'est affiché en très fort repli de 4,9 millions de barils. Ce qui a surpris les investisseurs. En revanche, et pour tempérer l'optimisme, sachez que les stocks d'essence augmentent, tout comme ceux des produits distillés -- qui atteignent un point haut de 26 ans. Ce qui n'est pas bon signe car susceptible de créer un "goulot d'étranglement".

Livraison octobre, le WTI terminait la semaine à 69,69 $ le baril sur le NYMEX. Le Brent 67,73 $ sur l'ICE Futures Exchange de Londres, même échéance.

2. Métaux précieux : les 1 000 $ l'once tiennent toujours
L'or franchit à nouveau les 1 000 $ l'once.

La faiblesse du dollar, les doutes qui pèsent sur sa stabilité et les craintes de voir se raviver l'inflation ont soutenu les métaux précieux.

N'oubliez pas qu'en termes de saisonnalité, septembre est historiquement un bon mois pour les cours de l'or, la demande orientale et asiatique étant en cette période forte.

La demande des investisseurs (ETF) a continué de progresser fortement sur la semaine. Les neuf plus gros ETF ont vu leur dépôt revenir à leur niveau record.

Vendredi, l'or a touché un point haut à 1 013 $ avant de clôturer à 1 006 $.

Retenez aussi qu'il y a une part importante de spéculation dans ce mouvement haussier. Qu'il est important donc de tenir compte de la configuration graphique de l'or. Pour l'instant, elle reste positive. Ce matin toutefois, l'once repasse sous les 1 000 $. On attend donc confirmation du mouvement...

L'argent continue sur sa lancée, frisant les 17 $ l'once, au cent près. L'argent est tiré par l'or et la demande d'investissement.

Même chose du côté des platinoïdes.

* cours en $ sur le LME à trois mois

3. Métaux de base : chacun pour soi et Dieu pour tous !
L'affaiblissement du dollar qui renforce la demande de matières, et les bons chiffres macro-économiques en provenance de la Chine -- principal consommateur de matières de la planète -- ont soutenu la classe d'actifs.

Signe des temps, vous remarquerez que les investisseurs n'ont, cette semaine, pas sur-réagi à toutes ces bonnes nouvelles. Quant aux métaux de base, ils ont évolué en ordre dispersé.

Ceux qui avaient fortement rebondi la semaine passée ont cette semaine perdu du terrain. C'est le cas du nickel et du plomb.

Certains métaux ont réagi à l'équilibre offre/demande :

C'est le cas du zinc, dont le stock sur le LME est en repli, ce qui a soutenu son cours. Les investisseurs espérant une reprise de la demande.

C'est aussi le cas du plomb, puisqu'on a appris que malgré les baisses de production chinoises, la demande interne devrait surpasser l'offre de 270 000 tonnes cette année.

Et enfin du cuivre, les importations chinoises étant en repli pour le second mois consécutif. Elles sont inférieures de 20% en août à ce qu'elles étaient en juillet. Quant au stock de cuivre à Shanghai, il est en hausse de 400% depuis fin 2008...

4. Soft commodities : le maïs tire sont épingle du jeu
L'USDA vient d'annoncer ses derniers chiffres mensuels quant à la demande et l'offre mondiale de céréales. Un rapport toujours très attendu...

Sans surprise aucune, elle revoit à la hausse ses anticipations de production américaines de maïs de 1,5% par rapport à ses estimations du mois dernier (saison 2009/2010). Le climat exceptionnel qui règne aux Etats-Unis sur les régions productrices de maïs permet de penser que nous devrions obtenir des rendements record. L'USDA s'attend à une production de 12,954 milliards de boisseaux, soit une hausse de 7% par rapport à l'an passé.

En revanche, au niveau mondial, la production devrait baisser et les stocks mondiaux reculer.

Ajoutez à cela la faiblesse du dollar, le rebond du pétrole -- auquel le maïs est corrélé via le biocarburant --, le rebond des marchés actions et la forte demande de maïs, et vous comprenez pourquoi le cours à progressé sur la semaine.

La production mondiale de blé et de soja a été revue à la hausse l'USDA, tout comme les prévisions de stock final, ce qui a pesé sur le cours du blé et du soja.

Le blé, dont la moisson est terminée aux Etats-Unis, souffre du manque de demande. Et en Australie, où la sécheresse menaçait, la pluie tombe enfin, sauvant la récolte ; tout comme en Argentine d'ailleurs, dans une moindre mesure. En effet, la météo pèse toujours sur les cours.

Livraison décembre, le boisseau de maïs cotait 3,19 $ sur le CME

Livraison novembre le boisseau de soja a terminé la semaine à 9,10 $ et celui du blé à 4,52 $, livraison décembre, sur le CME.

 
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