La Chine continuera-t-elle d'acheter du soja américain ?
par Camille-Yihua Chen
Mercredi 22 juillet 2009

Vous vous intéressez au soja ?

Dans ce cas, vous savez probablement que la Chine en est le premier importateur mondial. Cela signifie, pour simplifier, que tant que le pays continuera d'en importer, la tendance du marché du soja restera orientée à la hausse, loi de l'offre et de la demande oblige !

Une progression de 37,56%
Qu'en est-il de la demande chinoise ? Selon le très sérieux Zhongguo Dadou Wang, site d'information sur le soja chinois, l'empire du Milieu a importé 18,47 millions de tonnes de soja de janvier à fin mai 2009, soit 37,56% de plus qu'à la même période en 2008.

Le total de ses importations pour 2008/2009 est estimé à 37 millions de tonnes par le Centre national d'information sur les céréales et les oléagineux de la Chine, et à 37,5 millions de tonnes par l'USDA (US Department of Agriculture), le ministère américain de l'Agriculture.

Importer 70% de sa consommation domestique
Que la Chine importe 37 ou 37,5 millions de tonnes, cela ne changera rien à notre pronostic : le dragon chinois continuera d'importer du soja sur les marchés internationaux, à court et à moyen terme. Pour une raison simple : plus de... 70% de sa consommation domestique dépend de l'importation. Une dépendance plutôt dangereuse pour un pays qui veut s'autosuffire sur le plan alimentaire, non ?

Petit calcul
Maintenant, prenez vos calculatrices et faisons ensemble un calcul rapide. Compte tenu des chiffres que nous avons cités plus haut, à combien de tonnes s'élève la consommation chinoise de soja pour 2008/2009 ? Réponse : 52,86 millions de tonnes (37 millions de tonnes x 100 / 70).

Oui : 52,86 millions de tonnes. C'est... trois fois et demie les 15 millions de tonnes que la Chine est capable de produire en 2008/2009. Vous comprenez, maintenant, pourquoi la Chine est le plus gros importateur de soja au monde ?

Les Etats-Unis, premier exportateur de la Chine
A qui la Chine achète cette petite graine dont elle a tant besoin ? Essentiellement à trois pays : les Etats-Unis, l'Argentine, et le Brésil.

Or en raison de la sécheresse qui l'a durement frappée, l'Argentine, deuxième producteur mondial de soja après les Etats-Unis (80,53 millions de tonnes), va produire 30% de moins qu'en 2007/2008, soit entre 32,20 et 30,50 millions de tonnes, son plus bas niveau depuis quatre ans. Le Brésil, également touché par le phénomène d'aridité, n'en produira que 58,50 millions, contre 59,70 millions l'année précédente.

Dans ce contexte, l'Amérique – premier exportateur de soja vers la Chine – est le seul pays, ou presque, à pouvoir satisfaire à la demande chinoise : ainsi en 2008, les Américains ont vendu aux Chinois 15,43 millions de tonnes de soja, soit 41% des 37,42 millions de tonnes importées au total par la Chine.

Une hausse de 45% sur le CBOT
Soutenu à la fois par une forte demande chinoise et une baisse de production en Amérique du Sud, le boisseau de soja pour livraison en juillet s'est envolé de 45% entre mars et juin, atteignant 13 $ sur le CBOT, un plus haut de huit mois.

Le fort repli enregistré par la suite (le soja cote actuellement 9,20 $) pourrait s'expliquer par deux facteurs : d'une part, un phénomène de consolidation après plusieurs semaines consécutives de hausse ; d'autre part, l'anticipation par le CBOT d'une prochaine vente de soja par le gouvernement chinois.

Rachats à bon compte
Il faut dire que ceux qui interviennent sur le CBOT connaissent parfaitement les rouages du marché chinois du soja. Ils savent que la forte progression (+37,56%) des importations chinoises depuis un an se justifie plus par la volonté de la Chine d'effectuer des rachats à bon compte que par une augmentation exponentielle de la demande chinoise, bien que celle-ci reste soutenue.

Ils savent aussi qu'entre janvier et mai les prix du soja américain étaient nettement inférieurs à ceux du soja chinois, et que c'est ce qui a poussé les Chinois à se précipiter sur le marché américain, au détriment de leur propre marché.

Phénomène typiquement chinois
Et pour finir ils se sont rendus compte qu'après plusieurs mois de hausse, le soja américain commence à être plus cher que le soja chinois*, et que par conséquent les Chinois pourraient retourner momentanément sur leur marché domestique, où est attendue la vente des 7,25 millions de stocks de l'Etat... C'est ce qui est en train de se passer

Une forte tension est attendue sur le marché du soja
Pour autant, compte tenu de l'offre très limitée sur son propre marché, la Chine devra continuer d'importer du soja américain, une fois la vente des stocks gouvernementaux terminée. Et du fait que les niveaux de stocks américains à la fin de la saison 2008/2009 ont considérablement baissé (trois millions de tonnes), une forte tension sur le marché du soja est attendue cet été.

A moins que la Chine ne décide de différer ses importations à l'automne, quand les stocks américains de la prochaine saison arriveront sur le marché.

* Pour soutenir les cours du soja chinois qui s'étaient effondrés au plus fort de la crise financière, Pékin a racheté au prix fort 7,25 millions de tonnes de soja, soit 40% de la production nationale. Ce qui, certes, a sauvé de la faillite les producteurs de soja locaux, mais a eu pour conséquence de détourner les acheteurs chinois de leur propre marché.

 
Note : Cet article vous a plu ? Pour recevoir par e-mail l'édition complète de L'Edito Matières Premières & Devises, il suffit de vous inscrire.