Le cours du café s'envole. Est-ce le moment de se positionner ?
par Isabelle Mouilleseaux
Vendredi 22 mai 2009

Aujourd'hui, je vous propose de faire un point sur le café arabica, coté à New York sur le NYBOT, et qui me paraît avoir un potentiel plus intéressant que le robusta pour 2009.

En début d'année, je vous disais que le café commençait à dessiner un rebond et qu'il avait probablement touché son point bas à 102 cents la livre en décembre 2008.

Mais aujourd'hui, il est revenu à 136 cents la livre, soit une hausse de 33% en cinq mois...

Un environnement favorable
Bien sûr, le cours du café est tiré à la hausse par l'affaiblissement du dollar, par le rebond généralisé des marchés et par le retour du goût du risque des investisseurs.

Il l'est aussi par les craintes inflationnistes liées aux politiques monétaires débridées des banques centrales -- la Fed a encore annoncé hier qu'elle allait probablement une fois de plus racheter ses propres obligations d'Etat ! La planche à billets tourne toujours...

Mais les fondamentaux spécifiques au café jouent également pour beaucoup...

La demande est attendue en hausse
Tout comme l'USDA, l'Organisation internationale du café (ICO) anticipe une hausse de la consommation mondiale de café pour 2009, malgré la crise. L'ICO estime que la demande mondiale devrait passer entre 2008 et 2009 de 128 millions à 132,5 millions de sacs (un sac = 60 kg de café). Cette hausse vient surtout du Japon (troisième consommateur mondial), du fait de l'occidentalisation de ses habitudes alimentaires. En Europe et aux Etats-Unis en revanche, la tendance de la consommation est au repli. Mais ce repli est plus que compensé par la hausse de la demande asiatique.

L'offre est à la peine, le marché devient déficitaire
Toujours pour la saison 2009/2010, l'ICO s'attend à un repli de la production mondiale, du fait de la baisse de production brésilienne notamment. En décembre dernier, Nestor Osorio, président de l'ICO, estimait que la production mondiale pourrait cette saison se replier à 125 millions de sacs (pour une demande de 132,5 millions). Les toutes dernières estimations s'établissent à 127 millions de sacs...

Ainsi, l'ICO prévoit un déficit pour la saison 2009/2010.

Le Brésil : facteur clé
Au début de l'année, le gouvernement brésilien jetait un coup de froid sur le marché en annonçant pour 2009 un repli de sa production de 51,1 millions de sacs en 2008 à 37,8 millions de sacs en 2009. Une chute de 25% ! Enorme... surtout quand l'on sait que le Brésil est le premier producteur mondial de café...

Voilà qui a fait l'effet d'une douche froide sur les marchés, le consensus tablant sur une production locale de 41 millions de sacs...

La Conab (agence chargée des prévisions agricoles au Brésil) a depuis revu légèrement à la hausse sa prévision de récolte à 39,1 millions de sacs. Le repli sur l'année atteindrait donc 23%...

Principale victime : l'arabica
Principale victime de cette chute de la production : le café arabica, qui représente les deux tiers de la production de café brésilienne. On estime que la production d'arabica en 2009 devrait s'effondrer de 24% au Brésil ! La production locale de robusta ne se repliant que de 500 000 sacs.

Pour mémoire, le Brésil est de loin le plus gros producteur mondial d'arabica. Et le plus gros exportateur mondial...

La Colombie, à suivre de près
Ce pays est le quatrième producteur mondial de café, mais surtout, il produit de l'arabica et sa production décline. La qualité de ses fèves est très appréciée, surtout que la Colombie produit des volumes importants et réguliers. Ce qui n'est pas le cas des autres producteurs.

La demande pour le café colombien est en hausse régulière.

Or actuellement, la production est clairement à la peine. Les marchés s'inquiètent de la rareté des approvisionnements colombiens et l'ICO vient d'officialiser une chute des exportations de café colombien.

Ajoutez à cela la baisse des exportations brésiliennes, et vous comprenez la pression sur les cours.

Pourquoi ce repli ?
Trois facteurs :

Le premier, essentiel, est lié à l'arabica même : tous les deux ans, l'arbre se met au repos et produit donc très peu. Cette année est globalement une année "off" pour le Brésil.

Le second est la crise financière et économique. Les engrais et pesticides coûtent chers, les crédits sont plus difficiles à obtenir, il a donc été moins investi cette année ; le rendement s'en ressent.

Le troisième : les caprices de Dame météo, qui a encore frappé récemment l'Amérique latine. Notamment, les pluies qui n'ont pas épargné la Colombie pourtant "excentrée".

Pire, les investisseurs s'attendent maintenant à des risques de gelées au Brésil en juin/juillet (saisons inversées).

Que nous dit le graphique ?
Si vous regardez le graphique ci-dessous, vous voyez que la zone des 122/123 cents opposait une résistance forte. Elle vient d'être franchit, début mai, après trois tentatives avortées. Ce qui a déclenché un puissant signal d'achat et propulsé quasi directement les cours à 136 cents. La résistance autour des 130 cents n'ayant tenu que quelques jours...

Désormais, le cours du café semble s'être définitivement extrait de sa tendance baissière de moyen terme.

Cours du café arabica en US cents la livre sur le NYBOT

Et maintenant ?
Nous avons pris 15% en un mois, sans souffler. 30% depuis mars. L'idéal serait de consolider avant de repartir à la hausse, sachant que les fondamentaux sont actuellement solides. D'ailleurs, le RSI est largement en zone de sur-achat. Ce qui incite à la prudence.

En revanche, du côté du MACD, évolue en territoire positif, la ligne de signal reste largement au-dessus du MACD et la tendance est clairement haussière. Tous les feux sont au vert.

Entrez sur repli
Dans la zone des 135/137 cents se croisent une ancienne résistance datant de fin septembre et le retracement de Fibonacci (50%) de l'intégralité de la baisse intervenue en 2008. On ne devrait pas réussir à franchir ce cap du premier coup.

Donc, je m'attends à un repli temporaire des cours, sur les 130 cents. Voire 125 cents. Une fenêtre de tir idéal pour ceux qui voudraient se placer.

Les objectifs ?
A partir de là, le premier objectif est le franchissement de la zone des 135/137 cents ; en extension, on visera les 142 cents qui correspond au retracement (61,8%) de l'intégralité de la baisse intervenue en 2008.

Ce seuil est d'autant plus pertinent, car comme me le fait remarquer à l'instant Nicolas Rémy de Signal Matières & Devises, "la formation en double creux qui a initié le retournement de tendance (points bas de décembre et de mars) à pour cible 141,8".

[NDLR : Philippe Béchade... Marc Dagher... Marc Mayor... Thomas Chaize et bien d'autres analystes et traders participeront à la conférence sur l'analyse technique qui aura lieu le 19 juin prochain ! Pour participer vous aussi et profiter de tous les secrets qui ont fait leur réussite boursière : n'attendez pas pour réserver votre place...]

A plus long terme, visez les 152 cents. Là se croisent l'objectif de Fibonacci (76,4% de toute la baisse de 2008) et la résistance de moyen terme née fin septembre, et qui avait alors tenu bon.

Alternativement, si le cours devait passer franchement (cours de clôture hebdomadaire) sous les 125 cents, le scénario haussier serait remis en cause.

 
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