Les fonds reviennent en masse vers le secteur du solaire
par Isabelle Mouilleseaux
Mercredi 01 avril 2009

Hier, je vous faisais part du plan chinois pour soutenir l'énergie solaire et de la situation actuelle du marché ; voyons aujourd'hui si c'est le moment d'investir ?

Regardez l'indice Solex. Il comprend les 10 plus grandes valeurs internationales impliquées dans le domaine de l'énergie solaire.

Evolution de l'indice Solex en US $ depuis un an

Depuis l'été dernier, il a perdu 78% de sa valeur. Mais l'embellie boursière de mars lui aura été plus que profitable, puisque le secteur a rebondi de presque 40% sur le mois...

Les investisseurs reviennent en force...
En dépit de la crise, les investissements arrivent en masse sur le secteur. Je ne parle de quelques millions de dollars... non ?

Je veux parler de centaines de millions de dollars... qui finissent par faire des milliards de dollars. Presque comme au bon vieux temps !

Prenez le fonds de pension danois ATP qui gère pas loin de 50 milliards d'euros. Il va consacrer 290 millions d'euros aux cleantech. Même scénario pour le fonds de pension américain Calpers qui va remettre encore 200 millions de dollars dans le secteur. Le fonds Hudson envisage d'investir neuf milliards de dollar dans le secteur. Et Index Ventures et Element Partners viennent d'y investir un milliard de dollars.

Et puisqu'on y est, le fonds Private Equity est en train de monter dans notre petite pépite nationale ExoSun dont il faudra absolument que je vous parle un jour...

Les industriels investissent aussi
Les producteurs de silicium, malgré la crise, investissent massivement dans de nouvelles usines de production : deux milliards pour l'Américain et 700 millions pour l'Allemand Wacker Chemie. A ce rythme, on va finir par faire sauter le goulot d'étranglement du marché du solaire et réduire les coûts de production des panneaux.

La plus grande centrale photovoltaïque du monde vient d'être ouverte sur 250 hectares au Portugal. Une puissance installée de 46 MW qui doit alimenter 30 000 foyers.

Le fabricant norvégien d'équipements solaires Renewable Energy Corporation (REC) va mettre en service usine de polysilicium ; Sharp et Toshiba sont sur le point de s'allier pour produire des installations solaires pour les entreprises... ; First Solar prévoit une nouvelle centrale géante et Solyndra commence enfin à recevoir les prêts américains qui lui étaient destinés.

Même en France, Total et GDF-Suez investissent 70 millions d'euros dans une usine de fabrication de plaquettes de silicium. Quant à EDF Energies nouvelles, elle vient de lancer la plus centrale solaire française (7 MW).

En résumé...
Nous assistons à un mouvement généralisé des investisseurs initiés vers les cleantech. Les investisseurs, tout comme les industriels qui y ont toujours cru, savent bien que c'est le moment d'entrer à condition de se placer à long terme et d'avoir les reins solides. Car la volatilité sur ces marchés est extrême...

Pourquoi y croire ?
1. La R&D va bon train. Elle est la clé de la rentabilité future des entreprises solaires. L'objectif numéro un est de développer des cellules plus économes en silicium -- élément essentiel du coût de production -- et d'améliorer le rendement des capteurs, qui pour l'instant ne restituent qu'environ 15% de l'énergie solaire reçue.

Dernier exemple en date : il y a 10 jours, Obama a présenté son plan destiné à l'énergie alternative. Les Américains investiront 1,2 milliard de dollars dans la R&D et les technologies vertes (Green IT).

2. Les prix sont massacrés, les opportunités.

3. Et en plus, réchauffement oblige, les réglementations des pouvoirs publics vont toutes dans le sens d'un développement du solaire. Chine, Etats-Unis, Espagne, Japon, France et son Grenelle... c'est le sens de l'histoire.

4. Autre facteur clé : le rebond du baril de brut est incontournable à moyen terme. Il tirera avec lui tout le secteur du solaire, comme celui de la géothermie d'ailleurs. N'attendez pas que le cours du baril revienne à 70 $ pour investir...

5. Le marché mondial du solaire est porteur. On s'attend à un taux de croissance de 30% en moyenne par an, une fois l'année 2009 passée... Pour 2009, les experts tablent sur 20%. (Un peu optimiste à mon goût d'ailleurs...)

La puissance mondiale cumulée des installations est passée de 1,4 gigawatt (GW) en 2000 à plus de 9 GW en 2007. En 2012, elle devrait atteindre 44 GW. Vous imaginez le potentiel de progression ? L'Allemagne est le numéro un mondial avec près de 50% de la puissance totale installée, mais les Etats-Unis et aujourd'hui l'Espagne sont sur ses traces. Tout comme le Japon.

En France, l'objectif est d'atteindre les 5,4 GW installés en 2020. C'est 400 fois plus qu'en 2007.

La conclusion ? Soyez très sélectif dans vos investissements cette année
Le solaire n'est destiné qu'à une très petite frange des investisseurs ; le secteur étant très "spéculatif". Et je pourrais presque reprendre en l'état mes recommandations de novembre dernier :

1. Pour l'instant encore, évitez les producteurs de silicium. Sélectionnez les producteurs de panneaux dont les coûts de production sont les plus faibles et le taux de transformation de l'énergie solaire en électricité les plus élevés. Ce sont eux qui profiteront en premier de la "manne" d'Obama.

2. Privilégiez surtout les groupes de tailles importantes et intégrés. Les petits producteurs de panneaux qui s'adressent surtout aux particuliers et PME seront les plus touchés par la crise de surproduction. Les gros acteurs seront tirés par les grands distributeurs d'électricité qui ont les moyens d'investir dans l'avenir et qui vont passer de très gros contrats de panneaux solaires.

3. Une fois la crise de surproduction passée, il sera alors de nouveau intéressant de revenir sur l'indice Solex, l'indice des valeurs solaires. Il comprend les 10 plus grandes valeurs internationales impliquées dans le domaine de l'énergie solaire.

Mais pour l'instant, privilégiez un stock picking au réglage fin. Etant donné les valorisations actuelles, il y a sans aucun doute de très belles opportunités à saisir.

 
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