Le cours du café continue de progresser
par Isabelle Mouilleseaux
Jeudi 29 janvier 2009

Il y a deux semaines, je faisais pour vous un petit point sur le café dont le cours rebondit depuis décembre. Aujourd'hui, j'y reviens car j'ai du nouveau.

Je vous rappelle brièvement mon propos : le marché du café est très concentré, puisque trois pays font 50% de la production mondiale : le Brésil, le Vietnam et la Colombie. Or justement, ces pays sont à la peine : le gouvernement brésilien, premier producteur mondial, vient d'annoncer un probable recul de sa production de café de 20% en 2009, celle-ci passant de 51 millions de sacs (60 kg) en 2008/2009 à 37,8 millions la saison suivante. De son côté, le Vietnam est confronté à une météo pluvieuse qui risque d'entraîner une baisse des rendements de ses pieds de café -- or ce pays est le second exportateur mondial après le Brésil. Enfin, j'ajoutais qu'une baisse de la production en Colombie était à craindre.

Aujourd'hui, je voudrais vous faire part des anticipations de l'ICO. Elles confirment les craintes dont je vous faisais part.

Les prévisions de l'ICO sont bullish
L'Organisation internationale du café (ICO) a annoncé ses prévisions pour la saison 2009/2010. Autant vous dire qu'elles vont dans le sens d'un soutien au cours du café. L'Organisation s'attend à la poursuite de la hausse de la demande mondiale et à un repli significatif de l'offre mondiale.

La demande de café est attendue en hausse
L'ICO anticipe une demande mondiale pour la saison 2008/2009 de 128 millions de sacs (60 kg). Sur la saison 2009/2010, la demande devrait atteindre 132 millions de sacs : une hausse de 3%.

L'offre devrait s'afficher en fort repli
Côté production, l'ICO s'attend à 132,5 millions de sacs pour la saison en cours 2008/2009. Et pour la prochaine saison, l'offre pourrait reculer jusqu'à 125 millions de sacs -- soit une baisse de 5,6% -- à en croire Nestor Osorio, président de l'ICO, qui s'exprimait il y a un mois sur Bloomberg.

En synthèse : la demande croît, l'offre se replie, or le stock est étroit : forcément, le marché réagit et les cours s'orientent à la hausse.

Le coeur du problème vient du Brésil
Manifestement, l'ICO est d'accord avec le gouvernement brésilien : la production à venir va baisser. Mais ses anticipations sont encore plus pessimistes. Le recul de la production d'une saison à l'autre ne serait pas de 20% seulement, comme l'anticipe de gouvernement brésilien, mais de 26% selon l'ICO. Un quart de la production part ainsi en fumée... l'arabica étant particulièrement touché.

A noter toutefois que dans les milieux du café, le sujet fait débat, car certains estiment ces anticipations bien trop alarmistes.

Principale victime : l'arabica
N'oubliez pas que le Brésil est le plus gros producteur mondial d'arabica. L'arabica représente les deux tiers de la production brésilienne, le tiers restant étant du robusta. C'est important, car cela signifie que c'est surtout le cours de l'arabica qui risque d'être chahuté sur les marchés.

La production d'arabica brésilien est attendue en repli de 24%. Le robusta est bien moins touché, le recul de la production n'étant que de 500 000 sacs.

Les raisons de ce repli ?
L'effet "year off" ! Tous les deux ans, le pied de café arabica a besoin de marquer une "pause". Forcément, la production s'en ressent. La saison à venir est particulièrement affectée par ce phénomène.

Et puis, comme je vous le disais la dernière fois, la crise du crédit devrait entraîner une baisse des investissements. Les agriculteurs auront donc plus de difficultés pour investir dans les engrais et les pesticides, même si le prix de ces derniers devrait baisser du fait de la baisse du cours du brut. Voilà qui pourrait bien faire fléchir les rendements.

Pour information, trois applications d'engrais au minimum sont nécessaires au caféier, dès l'arrivée des pluies, de la première floraison et au cours de la maturation des grains.

J'en profite pour porter une rectification par rapport à mon précédent article. Pour illustrer mon propos sur les risques liés à une moindre utilisation de produits phytosanitaires, je vous avais parlé du développement possible de l'ochratoxine, une mycotoxine. Contrairement à ce que je pensais, ce champignon ne se développerait pas lors de la culture du café mais sur la matière première usinée, mal stockée ou mal transportée, dans des conditions d'humidité et de mauvaise ventilation.

Donc, si l'idée de fond reste de mise, l'illustration n'était pas pertinente. Toutes mes excuses...

Où en est le cours de l'arabica ?
Il y a quinze jours, je vous disais que la zone des 120 cents sera difficile à franchir et que si nous devions la dépasser, on pourrait alors viser les 128 cents (retracement de Fibonacci de 38,2%).

Or nous venons de franchir ce seuil de 120 cents. Il est donc important de suivre le cours de l'arabica sur le NYBOT pour voir s'il se maintient réellement au-dessus de ce seuil, ce qui serait un signal clairement haussier.

Cours de l'arabica sur le NYBOT en US cents la livre

 
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