Le platine s'enfonce
par Isabelle Mouilleseaux
Vendredi 17 octobre 2008

Destruction de valeur !
L'or est une exception. C'est une valeur refuge qui tend à grimper quand tout va mal et qu'on inonde la planète de monnaie papier qui se dévalorise. Voilà pourquoi l'or se maintient ces dernières semaines, alors que tous les autres actifs plongent.

L'argent, le platine et le palladium, pourtant métaux précieux eux aussi, ne fonctionnent pas sur le même mode que l'or. Car ces métaux dépendent bien plus de la demande industrielle -- elle-même liée à la croissance économique -- que de facteurs psychologiques et monétaires.

Depuis leur point haut, le palladium et le platine ont perdu respectivement 70% et 60%. A l'image d'Arcelor Mittal (-68%) ou de Vallourec (-60%)...

Cours du platine depuis un an en US$ l'once

La correction a plusieurs raisons...

La crise contraint les fonds spéculatifs à déboucler leurs positions coûte que coûte
Car n'oubliez pas que ces fonds ont acheté des matières (et des actions) à crédit. Ce qui veut dire que lorsque les prix se retournent violemment, les appels de marge font des ravages. Etant donné la situation actuelle des marchés, les fonds sont alors contraints de vendre pour couvrir leurs pertes et faire face à des besoins en liquidité toujours plus pressants.

Ces prises de bénéfices qui interviennent au pire moment accentuent la baisse des cours et obligent davantage encore les fonds à liquider leurs positions. Un cercle vicieux qui s'auto-entretient.

Ralentissement économique
A cela s'est ajouté depuis quelques mois le ralentissement économique. Il a d'abord touché des Etats-Unis et il touche à présent l'Europe et les BRIC. Ralentissement qui est d'ailleurs en train de virer à la récession pour certains pays. D'où les plongeons récents de la bourse.

Or qui dit ralentissement, dit baisse de la demande des entreprises et donc de la demande de métaux et d'énergie. Il n'y a qu'à voir la tendance du cours du brut pour s'en convaincre.

Les ventes automobiles en très fort recul
Le très net ralentissement du secteur automobile, qui absorbe l'essentiel du platine, est un facteur clé de la baisse de la demande pour ce métal.

Les ventes automobiles sont en chute libre aux Etats-Unis, ainsi qu'en Europe. Les constructeurs américains sont pris à la gorge avec une gamme de voitures totalement inadaptée aux enjeux économiques et environnementaux actuels.

Résultats : aux Etats-Unis, en septembre, les ventes s'étaient effondrées de 26,6% sur un an. Les ventes de Ford et Chrysler chutent en glissement annuel de 34% et 33%.

Même son de cloche en Europe, où les ventes ont plongé de 8,2% sur un an en septembre, après 15,6% en août et 7,3% en juillet.

Prenez Toyota. Sa production en août est en recul de 18% (hors Japon) et de 36% aux Etats-Unis ! Du jamais vu depuis 12 ans.

60% de la demande de platine vient de l'industrie automobile
Le platine étant utilisé dans la construction de pots catalytiques, vous imaginez l'impact que peut avoir le recul de la production automobile sur le cours du platine !

Il faudra sans doute attendre le rebond économique et celui du secteur automobile pour voir le cours du platine repartir à la hausse. Car à long terme, le marché du secteur automobile est porteur et sera tiré par la forte demande des BRIC. Mais revenons à la situation actuelle.

Conséquence : le marché pourrait devenir excédentaire
Les experts du GFMS ne sont pas très optimistes quant à l'évolution du cours du platine à court/moyen terme, et ce malgré un reflux de l'offre au premier semestre 2008.

Ils s'attendent à un marché excédentaire pour cette année. Excédent qui pourrait atteindre 120 000 onces. Pour mémoire, concernant l'année 2007, le déficit est évalué à 210 000 onces. Un renversement de tendance net et sans appel.

Trois autres facteurs expliquent ce passage à une situation d'excédent
Le boom du recyclage, dopé par les prix élevés du platine. La substitution du platine par du palladium dans les pots catalytiques, quand c'est possible. Et la chute de la demande des bijoutiers, tétanisés par les cours élevés du platine sur les huit premiers mois de l'année.

 
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