Nom	Var.	Cours
CAC 40	-0.37%	3928.95
FTSE 100	-0.41%	5617.26
Nasdaq Comp.	0.4%	2368.46
BEL 20	-0.78%	2613.52
IBEX 30	-0.68%	11045.4
DAX	-0.14%	5928.63
AEX Amsterd.	-0.57%	339.02
DJ Industrial	0.42%	10611.84
MIB 30	-1.25%	20571
TSX Comp.	0.16%	11979.7
ASX	0.12%	4831.5
Hang seng	-0.37%	21149.3
Straits Times	0.1%	2876.67

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Le cacao pourrait bien repartir à l'assaut de son record
par Isabelle Mouilleseaux
Mardi 15 avril 2008

Au risque de me répéter, la spéculation est de retour.

Il n'y a qu'à regarder le comportement du cours du cacao ces derniers temps. Ce marché, très volatil, est un vrai bonheur pour les adeptes de la spéculation et du trading.

Bien sûr, on peut aussi investir sur un scénario de long terme. Scénario qui pourrait être plutôt haussier, du fait du développement du pouvoir d'achat des habitants des pays émergents. Les salaires y augmentent rapidement, autorisant les habitants à consommer plus, mieux et différemment. La diversification des habitudes alimentaires bat son plein. Indiens et Chinois découvrent le chocolat et pourraient bien l'apprécier ! Quant aux pays occidentaux, le chocolat fortement cacaoté y est de plus en plus apprécié.

Depuis 2006, le cours du cacao à la tonne a doublé
Il est en effet passé de 1 400 $ la tonne à plus de 2 900 $ le mois dernier. Regardez :

Cours du cacao en US$ la tonne sur le Nybot

Or les fondamentaux -- c'est-à-dire l'offre, la demande et le niveau des stocks -- ne peuvent expliquer à eux seuls cette évolution époustouflante des prix. Car depuis des années, les rendements augmentent régulièrement. Et les stocks sont élevés.

Les matières, placement alternatif recherché
Si vous regardez l'évolution du prix du cacao depuis le début de l'année, vous vous rendrez vite compte que les investisseurs sont massivement venus s'investir sur ce marché. L'envolée du cours est impressionnante.

Face à la crise économique et financière, les investisseurs se sont jetés sur les placements alternatifs. Toutes les matières ont profité de l'aubaine, avec en tête l'or et les métaux précieux dont on a beaucoup parlé, mais aussi les cours du pétrole et des céréales.

On a beaucoup moins parlé du cacao. Et pourtant...
Son cours est monté bien au-delà des 2 900 $ la tonne ! Mais avec l'arrivée à échéance des contrats à terme et les prises de bénéfices aidant, son cours a reculé subitement mi-mars, largement en-dessous des 2 300 $ la tonne. Une baisse de presque 25% en quelques séances.

Actuellement, le cours du cacao sur le Nybot revient vers les 2 580 $ la tonne. Soit un retracement de plus de 50% en moins d'un mois.

A Londres, sur le Liffe, le prix est monté jusqu'à 1 399 livres, soit 2 772 $ la tonne. Pas de doute, nos traders sont de retour et jouent à nouveau la hausse.

Comme pour le brut, ce sont les spéculateurs et non les fondamentaux qui "font le prix" en ce moment. Et comme pour le brut, les spéculateurs jouent la hausse, sans tenir compte des fondamentaux négatifs qui pourtant se multiplient.

Forte sensibilité du cours du cacao aux évènements en Côte d'Ivoire
Première chose à savoir : l'essentiel de la production de cacao est concentrée sur un tout petit nombre de pays. La Cote d'Ivoire et le Ghana représentent à eux seuls plus de 60% de la production mondiale. Voilà qui plaît aux spéculateurs.

Pour être franche avec vous, ce qui se passe dans ces deux pays producteurs africains donne la tendance du cacao. Parmi eux, la Cote d'Ivoire, de loin le plus gros producteur mondial de cacao avec 40% de la production, est très suivie.

Or ce qui fondamentalement pourrait soutenir le cours du cacao à, long terme, c'est justement le vieillissement des plantations de cacaoyers de ce pays : 65% des pieds ont en effet plus de 15 ans. Ce vieillissement est en plus accéléré par le réchauffement climatique. Voilà un vrai problème de fond : celui du manque d'investissement.

Hausse de la production ivoirienne
La situation présente est très curieuse. La Cote d'Ivoire a annoncé que les livraisons de cacao effectuées vers les différents ports exportateurs du pays s'élèvent actuellement à environ 1,03 million de tonnes. Pour vous donner une idée, l'année dernière, le pays a produit en tout et pour tout 915 000 tonnes de cacao. Et pour l'instant la récolte n'est même pas terminée. On peut d'ores et déjà tabler sur une hausse de la production annuelle.

De son côté, le Ghana a enregistré une production record d'un million de tonnes de cacao

Enfin, et d'après les anticipations de la banque Fortis, le marché devrait être excédentaire cette saison.

Malgré tout cela, le cours grimpe.

N'oublions pas non plus le niveau pléthorique des stocks de cacao
Voilà des années que les stocks s'accumulent e et ils sont très significatifs : 1,6 million de tonnes en 2006. Impossible de parler de pénurie dans ces conditions. Côté blé et riz, les stocks deviennent franchement alarmants tant ils sont bas. Pour le cacao, c'est une autre histoire... On pourra y pomper allègrement si disette il devait y avoir un jour.

Production en hausse, stocks bondés... et pourtant, les cours montent ! Ne me demandez pas où est la logique, je ne la vois pas.

Preuve que les matières attirent toujours autant les capitaux en mal de placement, elles sont de vrais "aimants" ! Le marché du cacao est soumis à une volatilité intense et les risques associés sont à la hauteur de la volatilité. Je vous déconseille de vous y risquer, à moins d'être un "trader actif" et de jouer le très court terme via un warrant call par exemple. [NDLR : Savoir profiter de la volatilité de marchés riches en opportunités... c'est la clé du succès boursier ! Pour y arriver, le plus sûr est de faire appel à un spécialiste des warrants sur matières premières -- n'attendez pas pour accumuler vos premiers gains : le détail de la procédure est ici...]

Graphiquement, les traders vont avoir l'occasion de pousser le cours encore plus haut
Après avoir touché un record en mars dernier à 2 984 $ la tonne, le cours du cacao a violemment décroché en mars dernier.

Le support qui se situait à 2 586 $ n'a pas tenu. Il a été enfoncé d'une traite. En revanche, celui des 2 237 $ la tonne a réussi à mettre un terme à la chute, le cours rebondissant fortement sur ce niveau.

Depuis, le cours du cacao remonte lentement mais sûrement. Il a croisé à la hausse sa moyenne mobile à 90 jours début avril, puis tout récemment sa moyenne mobile à 38 jours.

Nous arrivons maintenant à un seuil clé : celui des 2 586 $
Cet ancien support est aujourd'hui devenu une résistance. Graphiquement, le franchissement clair de ce seuil serait un signal d'achat fort. A n'en pas douter, les spéculateurs multiplieraient alors leurs positions longues sur le cacao. Ce qui pourrait propulser le cours du cacao encore un peu plus haut.

Or hier, le cours clôturait à 2 585 $ la tonne. Il va donc falloir suivre de près ce qui se passe aujourd'hui et dans les tous prochains jours.

 
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