Nom	Var.	Cours
CAC 40	-0.64%	3918.47
FTSE 100	-0.66%	5603.22
Nasdaq Comp.	-0.17%	2354.9
BEL 20	-1.05%	2606.41
IBEX 30	-1%	11010.2
DAX	-0.28%	5920.14
AEX Amsterd.	-0.69%	338.61
DJ Industrial	-0.27%	10538.31
MIB 30	-1.25%	20571
TSX Comp.	-0.09%	11950.55
ASX	-0.09%	4825.5
Hang seng	0.09%	21228.2
Straits Times	0.41%	2873.91

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Malgré le rebond des marchés actions, les matières se tiennent
par Isabelle Mouilleseaux
Lundi 07 avril 2008

Le ralentissement économique se confirme aux Etats-Unis et au Japon. En Allemagne, le monde des entreprises résiste pour l'instant très bien au choc, en revanche la faiblesse vient de la morosité du consommateur, touché de plein fouet par l'inflation et la problématique du pouvoir d'achat.

La semaine dernière a marqué un tournant psychologique majeur : les investisseurs ont la certitude que la crise financière est définitivement derrière nous. Sur ce point, je reste prudente. En tout cas, cela explique le rebond généralisé des marchés actions. Le mouvement de capitaux est donc allé des matières (entre autres) vers les actions, fin de la crise du subprime oblige.

Pourtant, la crise économique est devant nous, et elle pourrait encore affaiblir un peu plus le dollar et donc soutenir les matières. A court terme du moins...

Cette semaine, les banques centrales sont à l'honneur. Il est fort à parier que la banque d'Angleterre baissera ses taux, mais, qu'en revanche, la BCE et la BoJ (Japon) maintiendront le statu quo.

Energie : la volatilité domine toujours
La volatilité domine toujours le marché du pétrole qui reste très fortement corrélé au cours du dollar. Le WTI livraison mai affichait vendredi 105,74 $ le baril sur le Nymex. Le Brent, même échéance, affichait vendredi 104,15 $ sur l'ICE londonien

En milieu de semaine, le cours du brut était repassé sous les 100 $ après les propos de Bernanke sur le probable ralentissement économique US au premier semestre 2008 et après le rebond du dollar vers les 1,55 euro.

Mais, en fin de semaine, le brut repartait à la hausse, le dollar étant à nouveau sous pression (1,5730 pour 1 euro) après les mauvais chiffres de l'emploi américain. Pour le troisième mois consécutif, l'économie américaine détruit des emplois (80 000 ce mois-ci, 76 000 en février), d'où une hausse du taux de chômage de 4,8% à 5,1%.

Autre élément de soutien au cours du brut : la baisse des stocks d'essence aux Etats-Unis. Les raffineries, dont les marges sont elles aussi sous pression du fait des cours élevés du baril, ont vu leur production reculer.

A court terme, les cours du brut pourraient rester soutenus, mais à moyen terme, je m'attends à une consolidation du fait du ralentissement économique probable de l'Europe. J.C. Trichet pourrait alors réduire le taux directeur européen, ce qui doperait le dollar et mettrait le brut sous pression.

Métaux précieux : les cours se stabilisent
Ayant consacré l'Edito de vendredi à l'or, je synthétise rapidement.

L'or, lui aussi fortement corrélé au dollar, a connu un parcours similaire à celui du brut. Il était sous pression en début de semaine, revenant mardi jusque vers les 880 $ l'once. En cause : la vigueur du dollar et des marchés actions rassurés quant à la crise financière. En fin de semaine, l'once affichait à nouveau 908,60 $ à New York sur le marché comptant, et quelque 907,5 $ livraison mai.

Il devrait, pour l'instant, se maintenir au niveau de cours actuel et peut-être même repartir un peu à la hausse. En effet, les investisseurs "incertains" qui détenaient des positions longues sont sortis du marché. Le marché est donc débarrassé et assaini. Notez également que la moyenne mobile à 100 jours constitue un support solide autour des 880 $.

L'or entrera sous pression en cas de ralentissement de l'économie européenne, le risque de baisse de taux de la BCE pesant alors sur les cours. Mais nous n'en sommes pas là, l'inflation restant forte et étant la priorité de la BCE.

L'argent a suivi l'or, repassant au-dessus du seuil psychologique des 17 $ l'once avec un point bas touché à 16,50 $, loin du record de mi-mars à 21,35 $.

Le platine a mieux résisté et reste au-dessus des 2 000 $. Et ce malgré le recul des ventes automobiles aux USA et au Japon. Détail incroyable : aux Etats-Unis, des bandes organisées volent les pots catalytiques des véhicules pour en extraire le platine ! Nous en sommes là ! Quant à la situation en Afrique du sud, aucune amélioration rapide n'est à prévoir. Voilà qui laissera le marché du platine de surcroît déficitaire depuis des années, largement sous pression.

Le palladium est dans une position moins favorable que le platine. D'ailleurs il terminait la semaine sans grand changement, à 440 $ l'once.

Métaux de base : le ralentissement économique déjà dans les cours ?
J'ai du mal à croire que le ralentissement économique aux USA, et qui se profile au Japon et en Europe, soit déjà dans les cours des métaux industriels. Nombreux sont pourtant ceux qui le disent et le pensent. Je n'en suis pour ma part pas certaine du tout...

Le niveau élevé des cours est-il la conséquence d'une importante spéculation ? L'avenir nous le dira. C'est mon avis.

C'est à peine croyable, le cuivre qui avait chuté sous les 8 000 $ la tonne fin mars lors du "coup de grisou " sur les matières, est revenu depuis à ses plus hauts niveaux. Dépassant les niveaux atteints avant l'été dernier. Certes, le niveau de stock est relativement faible, mais le stock est pourtant remonté cette semaine sur le LME et à Shanghai. Cela n'a en rien dérangé les investisseurs, l'évolution du dollar expliquant une bonne partie du mouvement du cuivre.

Des rumeurs font état d'une hausse significative des stocks d'aluminium. Pourtant tiré à la hausse par le cuivre, le métal est de ce fait resté sous pression.

Le zinc a été largement soutenu en fin de semaine par des grèves dans les mines qui font craindre une baisse de l'offre. Toutefois, la pression reste forte car le niveau des stocks, toujours en hausse, atteint un niveau record depuis 17 mois.

Lors du forum international de l'acier, on apprenait que l'an passé la production d'acier a reculé de presque 3%. La part de l'acier contenant du nickel (acier inoxydable) représentait plus de 50% de la production d'acier en 2007, et s'inscrit également en recul.

L'étain reste à ses sommets. Tout recul vers les 20 000 $ la tonne entraîne un fort mouvement d'achat !

Céréales : la météo fait remonter les cours

Le maïs continue à avoir le vent en poupe. Les anticipations de l'USDA quant aux semis à venir ont mis le feu aux poudres lundi dernier. D'après cet organisme officiel, la culture du soja serait sur le point d'être largement favorisée au détriment du maïs. Les agriculteurs américains (sur le point de semer) devraient augmenter de 18% les terres consacrées au soja et réduire de 8% celles consacrées au maïs.

Les prévisions météorologiques ont-elles aussi soutenu le cours du maïs. L'Ohio et la région d'Oklahoma City, zones majeures pour la production de maïs, devraient subir des baisses de température et d'importantes chutes de pluie. Ce qui devrait retarder la mise en culture du maïs, le sol étant trop humide. Or un report prolongé des plantations, au-delà d'avril, nuirait aux rendements.

Voilà pourquoi le cours du maïs a grimpé la semaine dernière, pour clôturer finalement à 5,98 $ le boisseau, livraison mai sur le Cbot.

Le cours du soja, pour la raison inverse, reculait à la bourse américaine. Cotant vendredi 12,63 $ le boisseau sur le Cbot, livraison mai.

Après la correction des dernières semaines, le blé a été cette semaine soutenu par la météo. Cette fois-ci, c'est la sécheresse qui menace 54% des régions productrices de blé d'hiver, notamment le Kansas et le Texas. Les régions de l'Ohio et de l'Arkansas sont quant à elles confrontées à de si fortes pluies, que les spéculateurs anticipent déjà une baisse des rendements.

Etant donné le faible niveau des stocks de blé, tout ceci favorise la hausse des cours. Livraison mai, le boisseau de blé cotait vendredi 9,78 $ le boisseau sur le Cbot.

Un petit mot sur la situation désastreuse du marché du riz : le cours de la céréale asiatique a grimpé jusqu'à 20,30 $ !, déficit d'offre oblige.

 
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