Nom	Var.	Cours
CAC 40	-0.37%	3928.95
FTSE 100	-0.41%	5617.26
Nasdaq Comp.	0.4%	2368.46
BEL 20	-0.78%	2613.52
IBEX 30	-0.68%	11045.4
DAX	-0.14%	5928.63
AEX Amsterd.	-0.57%	339.02
DJ Industrial	0.42%	10611.84
MIB 30	-1.25%	20571
TSX Comp.	0.16%	11979.7
ASX	0.39%	4844.4
Hang seng	0.09%	21228.2
Straits Times	0.41%	2873.91

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Les métaux s'effondrent, l'or, le brut et les softs s'envolent
par Isabelle Mouilleseaux
Lundi 26 novembre 2007

La semaine qui vient de s'écouler a été agitée ! C'est le moins qu'on puisse dire...

Energie : retour massif de la spéculation à la hausse
Les prix du pétrole sont repartis à la hausse. La spéculation ne nous aura accordé qu'un très court temps de repos. Elle revient en force, éclipsant toutes les données fondamentales sur son passage, une fois de plus !

C'est le cours du dollar qui donne le LA. La Fed a beau dire vouloir laisser ses taux inchangés, le dollar a encore faibli cette semaine, reculant jusqu'à 1,4967 $ pour un euro. Un record absolu depuis la création de l'euro...

Et comme d'habitude, les investisseurs se sont rués sur le baril pour protéger leurs actifs de la chute du dollar.

Le WTI a atteint mercredi un nouveau record à 99,29 $ le baril et le Brent 96,53 $ le baril. Un record là aussi.

Les prix ont lâché un peu de lest en fin de semaine, le dollar reprenant de la « vigueur ». Mais surtout, les prévisions de la Fed ont ralenti les ardeurs des investisseurs, puisqu'elle prévoit un taux de croissance de 1,8% pour 2008 aux Etats-Unis contre 2,5% précédemment.

Pour vous donner une idée, ce serait le plus bas taux de croissance enregistré par les USA depuis la crise de 2001, la fameuse crise liée à l'explosion de la bulle Internet. Inutile de vous dire qu'un tel ralentissement finira bien par freiner la demande de pétrole de la part des Etats-Unis et lèvera donc la pression sur les prix.

Bref, livraison janvier, le WTI terminait la semaine sur le Nymex autour de 97,20 $.
Le Brent revenant lui vers les 94,70 $ le baril sur l'ICE londonien, livraison janvier toujours.

Métaux précieux : superbe rebond
Fini la pause ! L'or a rebondi cette semaine, affichant vendredi 816,70 $ l'once  sur le Nymex, livraison décembre.

C'était à prévoir... Le recul de l'once a été mis à profit par les investisseurs pour rentrer ou se renforcer sur le marché de l'or. L'or a également bénéficié de la faiblesse du dollar, des craintes de ralentissement aux Etats-Unis et de la hausse des cours du brut.

Et à chaque fois que la Fed parle de risque inflationniste (un sujet qui devient franchement à la mode), l'once prend du galon ! Normal ; il n'y a pas meilleur protection contre l'impact destructeur de l'inflation que l'or...

Les spéculateurs ont ainsi renforcé leurs positions longues de 5,6% la semaine dernière. C'est dire qu'ils croient en l'or !

L'argent, corrélé à l'or, a suivi le mouvement haussier, terminant la semaine autour de 14,73 $ l'once sur le Nymex, livraison décembre.

Le platine reste sur sa tendance haussière. Le plus grand syndicat minier d'Afrique du Sud, le National Union of Mineworkers, menace de faire la grève le 4 décembre prochain.

L' enjeu ? Renforcer la sécurité dans les mines ! Impala Platinum ayant une fois de plus fermé une mine suite au décès accidentel d'un mineur.

Du coup, les investisseurs craignent de voir la production fortement ralentir et ne pouvoir satisfaire la demande. Je vous rappelle que l'essentiel du platine vient des sous-sols sud-africain.

Métaux industriels : l'hécatombe !

Les marchés actions ont fortement tangué ces derniers jours. Un dollar qui atteint des records de faiblesse, un brut au plus haut, la crise du crédit qui est loin d'être terminée et dont les conséquences s'avèrent dramatiques, un ralentissement de plus en plus net de l'activité économique US... forcément, les marchés actions sont dans l'incertitude.

Or ils n'aiment pas cela. Du coup, la volatilité fait son grand retour en force et les investisseurs lâchent les placements risqués pour se ruer vers les placements « refuge » : or, brut, T-Bonds... et soft.

Le marché des métaux en a fait les frais, vous allez voir !

* cours en $ sur le LME à trois mois

Le cours du zinc a fortement reculé, atteignant un plus bas depuis plus d'un an et demi, à 2 355 $ la tonne.

Les anticipations sur le zinc sont baissières du fait de spéculations sur l'éventuelle suppression par les pouvoirs publics chinois d'un rabais fiscal de 5% sur les exportations de zinc chinois. Si ceci devait se vérifier, on peut s'attendre à une mise rapide de beaucoup de zinc sur le marché, l'objectif étant alors de le vendre avant que la mesure ne devienne effective...

Le plomb s'est effondré, les investisseurs se retirant précipitamment du marché et le manque de liquidité renforçant « l'effet spirale ».

Côté fondamental : l'offre de plomb sur les trois premiers trimestres 2007 s'est accrue, mais insuffisamment. Toujours sur la même période, la demande a excédé l'offre de 136 000 tonnes. Du coup, le déficit de plomb s'est envolé de 17%, passant à 89 000 tonnes contre 76 000 tonnes l'an passé.

Mais le vent serait-il en train de tourner ? Les stocks de plomb ont touché un plus haut sur le LME depuis cinq mois, à 43 275 tonnes.

Cours du plomb à trois mois

Le Nickel a pâti de la morosité d'ensemble sur les marchés et d'une nouvelle hausse des stocks sur le LME. 

Vous connaissez mon opinion : le marché est soutenu par la spéculation et non par les fondamentaux. Donc quand les spéculateurs se font plus rares, forcément le cours revient vers ses niveaux fondamentaux. Je vise 25 000 dollar la tonne sur 2008.

Le cuivre est lui aussi en baisse, ralentissement de l'économie US oblige...

N'oubliez pas que ce marché est le 2ème consommateur de cuivre au monde. Or pour la 2ème fois consécutive en septembre, la production de cuivre a été supérieure à la demande de cuivre... Eh oui, les Américains consomment moins du fait de la crise immobilière.

Quant aux Chinois, ils s'y mettent aussi ! Non seulement ils ont moins importé en octobre mais surtout, ils sont en train d'augmenter leur production nationale de zinc.

La conjonction de tous ces faits laisse craindre un marché excédentaire pour 2008.

Ajoutez à cela la hausse du stock de cuivre sur le LME cette semaine, stock qui atteint un point haut depuis avril dernier, et vous comprenez pourquoi le marché déprime...

Heureusement, en fin de semaine le cours se reprenait grâce à la bourse de Shanghai qui voit son stock de cuivre reculer de 21% sur la semaine !
Rebond qui pourrait se poursuivre car on peut actuellement entrer sur le marché du cuivre à bon compte. Des achats opportunistes auront lieu...

Cours du cuivre en $ la tonne à trois mois

Soft Commodities : les céréales sont plus que jamais en vogue !
La tendance est clairement haussière. Rendez-vous compte :

- Le soja cotait vendredi après-midi 11,17 $ le boisseau sur le Cbot, livraison mars.

- Le blé, qui avait consolidé ces dernières semaines, revient lui aussi en force à 8,47 $ le boisseau, toujours livraison mars sur le Cbot.

- Le maïs repasse au-dessus de la barre des 4 $, à 4,06 $ le boisseau, même marché même échéance.

A croire qu'une partie des investisseurs qui se sont violemment retirés du marché des métaux sont venus trouver refuge sur le marché des softs, considéré actuellement comme un véritable « havre de paix ».

Cours du soja en $ le boisseau

Les considérations inflationnistes ont également soutenu nos céréales. Quant à la faiblesse du dollar, inutile de vous dire qu'il renforce l'attrait des céréales américaines auprès des investisseurs étrangers dont la devise voit son pouvoir d'achat se renforcer. Ils achètent à bon compte...

Regardez donc les exportations US de soja cette semaine : elles ont explosé de 39% par rapport à la semaine précédente. Les exportations de blé sont en hausse de 18% sur la semaine et celle de maïs de 35% ! C'est dire l'impact du dollar...

Perspectives
Concernant le brut, les 100 $ le baril ne sont pas loin et restent dans la ligne de mire des spéculateurs. Mais je pense tout de même que le cours du pétrole devrait légèrement consolider cette semaine. La production de l'OPEP est en train de s'accroître comme prévu ce mois-ci de 24,5 millions de barils jour.

L'OPEP se réunit le 5 décembre prochain à Abou Dhabi. On verra bien si elle relève ses quotas de production. Le cas échéant, ce serait à mon avis la fin de la bulle sur le cours du pétrole. En attendant, les prix resteront à des niveaux élevés.

Le zinc sera chahuté tant qu'on n'y verra pas plus clair quant aux velléités des autorités chinoises.

Le plomb devrait se ressaisir cette semaine.

L'or devrait poursuivre sur sa tendance haussière cette semaine. Mais l'argent devrait légèrement reculer pour des raisons purement techniques.

Certes, le cuivre pourrait encore légèrement consolider, mais je pense plutôt qu'il devrait enregistrer cette semaine un léger mieux.

Je reste optimiste à long terme pour les céréales. La tendance est clairement haussière.

Le soja pourrait cette semaine encore poursuivre sur sa lancée haussière. Le maïs et le blé devraient quant à eux reprendre leur souffle. Très légèrement, je vous rassure...

 
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